»您现在的位置： 第一金融网 >> 股票 >> 黑马推荐 >> 正文

2018/8/28 16:35:15  文章来源：证券之星  作者：佚名

阳光电源:业绩总体平稳,下半年有压力 　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：曾朵红日期：2018-08-28 　　半年报增长3.75%:公司发布2018年半年报,报告期内公司实现营业收入38.95亿元,同比增长10.00%;实现归属母公司净利润3.83亿元,同比增长3.75%。对应EPS为0.26元。其中第2季度,实现营业收入21.9亿元,同比下降4.55%,环比增长28.40%;实现归属母公司净利润1.8亿元,同比下降24.91%,环比下降11.11%。2季度对应EPS为0.12元。 　　业绩总体平稳,储能业务快速增长:1)逆变器等电力转换设备收入16.44亿元,同比增长0.11%,毛利率31.70%,同比下滑2个百分点左右。贡献净利润1.3-1.4亿元,同比基本持平。海外逆变器销售5.73亿元,同比增长34.11%,对应销量2-2.5GW。国内销售10亿元左右,对应销量5-6GW,同比基本持平。2)电站集成业务方面,上半年确认规模300-350MW,实现收入18.08亿元,同比下降1.24%,毛利率23.54%,同比上升1.95个百分点。贡献净利润约1.6-1.8亿。3)电站运营,贡献收入1.57亿元,同比增长261.54%。测算贡献利润0.3-0.5亿元。3)储能业务,收入1.19亿元,同比增长428.71%,增长迅速。浮体等其他业务贡献收入1.67亿元。 　　费用率上升明显,现金流出大幅增加:公司2018H1年期间费用同比增长38.49%至6.35亿元,期间费用率上升3.35个百分点至16.29%。其中,销售、管理、财务费用率分别上升1.92、1.66、下降0.23个百分点。2018H年经营活动现金流量净流出21.45亿元,同比增长126.98%;销售商品取得现金36.49亿元,同比增长49.83%。期末预收款项4.53亿元,同比增长2.28%。期末应收账款57.04亿元,同比增长21.75%。期末存货33.21亿元,同比增长3.89%。 　　海外逆变器产能快速布局;光伏扶贫示范带头:公司是逆变器龙头,国内市占率30%左右,国外市占率也已经达到15%。531光伏新政后,18年国内需求下滑至35GW,全球装机预计90GW左右。公司印度工厂也已投产,加速全球化布局,抵消国内市场的影响。2018年上半年,公司在6个省份8个县区开展光伏扶贫项目,项目总装机容量为164.428MW,单体规模最大项目为四川普格60MW。截止2018年上半年,累积光伏扶贫项目超过1GW,帮扶超过10万贫困户、1200个贫困村脱贫致富。 　　投资建议:预计公司18-20年的净利润分别为8.08、10.51、13.56亿,对应EPS为0.56、0.72、0.93元。我们给予公司18年20倍PE,对应目标价11.2元,维持买入评级。 　　风险提示:政策波动、竞争加剧盈利能力下滑、光伏装机低于预期等。 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 下一页

【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

上一篇文章： 五大券商下周看好6板块31股（8.24）

下一篇文章： 没有了

第一金融网免责声明：
1、本网站中的文章（包括转贴文章）的版权仅归原作者所有，若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者，其版权归属以附带声明为准。
2、文章来源为均为其它媒体的转载文章，我们会尽可能注明出处，但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的，不用于 商业用途。转载无意侵犯版权，如转载文章涉及您的权益等问题，请作者速来电话和函告知，我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议，与第一金融网站无关。投资者据此操作，风险自担。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。