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券商评级:2100以下是空头陷阱 25股惊现黄金买点

2012-9-17 20:30:35  文章来源:中金在线  作者:佚名
核心提示:我们预计2012、2013年公司收入分别为41.73亿元、55.51亿元,对应各年EPS为0.40元、0.50元,最新收盘价(9月14日)对应2012年PE约为16倍,由于2012-2014年业绩符合增速约为16%,给予2013年16倍PE估值相对合理,对应6个月目标价8.02元,维持“买入”评级。

  兴发集团:成立合资公司,利好磷肥项目

  兴发集团 600141 基疮工业

  研究机构:平安证券 分析师:鄢祝兵,伍颖,陈建文 撰写日期:2012-09-17

  事项:兴发集团与郑州江南投资管理有限公司、正昌源(天津)股权投资基金合伙企业签订了出资协议书,公司决定出资4000万元设立河南兴发昊利达肥业有限公司,兴发集团占合资公司注册资本40%。平安主要观点如下:

  成立合资公司利好兴发集团60万吨磷肥项目

  兴发集团60万吨磷肥项目原料合成氨主要依赖外购,合资公司生产的液氨有利于锁定合成氨的供应;同时,合资公司解决宜都园区磷铵项目的产品销售;有利于上市公司进一步向肥料行业的产业延伸,实现氮磷互补,做大做强肥料产业,推动公司持续发展。

  公司磷肥项目预计2012年4季度贡献部分产量

  公司磷肥项目有助于消化公司富余磷矿石实现磷矿资源综合利用,公司在宜都生产磷肥有显著优势,宜都靠近沿江,有铁路,也有公路,水路等,运输优势非常明显。公司60万吨磷肥项目2012年4季度会形成部分产量,依托磷矿石资源优势,合资公司的稳定合成氨供应,河南地区的营销网络优势,公司磷肥项目盈利前景乐观。

  公司2012~2015年磷矿石产能、产量稳步增长

  公司磷矿石储量为2.22亿吨,磷矿石总产能达到485万吨,磷化公司树空坪磷矿有望2013~2014年形成部分产量。公司后坪探矿、瓦屋IV矿段探矿有序进行,瓦屋IV矿段探矿进入探矿后期,预计2013年会有探矿结果,2014年形成产量。公司2012~2015年磷矿石产能、产量稳步增长,依托磷矿石资源进一步做大做强磷化工产业。

  部分地区磷矿石价格短期略有下滑,中长期磷矿石价格看涨

  目前,湖北地区29%+-0.5%磷矿石船板交货价600-630元/吨,价格稳定,企业出货正常。受下游一铵需求低迷影响,部分地区磷矿石略有下滑,不过作为稀缺资源,磷矿石价格中长期看涨,公司未来最大增量来自于磷矿石量价齐升。

  非公开增发有助于公司做大做强磷化工产业

  公司计划非公开增发,募集资金主要收购宜都兴发股权、新建湿法磷酸项目、新建选矿项目。公司引进瓮福集团10万吨/年湿法磷酸净化制取工业级、食品级磷酸成套技术,由于湿法磷酸工艺成本更低,提升公司精细磷化工领域竞争力,干法与湿法磷酸工艺共存促公司长期发展。

  投资建议及盈利预测

  国内磷矿石平均品味不断下降,开采成本不断上升,未来国内磷矿石均价将呈不断上升趋势,在磷矿石价格上扬情况下,2012~2015年公司将充分受益磷矿石量价齐升,湿法磷酸、磷矿石浮癣磷肥、新疆硫化工等项目未来陆续投产贡献利润,在不考虑增发摊薄股本的情况下,我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.95元、1.38元、1.76元,维持公司“强烈推荐”投资评级。

  风险提示

  原材料价格波动、天气影响水电供给。

 

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