布局全装修电商平台,触网提升估值空间 第4页: 佰利联中期业绩符合预期,逆势并购开启未来 第5页: 华菱钢铁多元化转型值得关注 青岛啤酒主品牌面临竞争压力,公司发展步入新常态 产量同比继续下滑, 行业延续低迷 2015 年 1-6 月, 啤酒总产量 2546.91 万千升,同比下降 6.17%, 延续了去年的下滑趋势,而且出现跌幅扩大的迹象。 1-5 月啤酒吨价提升 3.3%,较去年同期下降了 0.8%,显示出我国人均收入上升带动了啤酒行业的消费升级, 但是激烈竞争的局面没有改善, 行业盈利拐点仍需等待。 目前我国啤酒行业寡头竞争格局日趋明显, 预计 2015 年 CR5 将超过 80%,形成了华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯 5 大啤酒集团,未来行业整合可能在巨头之间展开,以加速行业整合进程。 竞争压力使主品牌增长放缓 公司主品牌价格定位中高端, 立足于餐饮渠道, 在经济下行和严控三公消费的环境下, 自然增长面临较大压力,更重要的是百威英博的强势扩张挤压了青啤的市场空间。百威力争行业排名坐三争二, 因此加快了全国化扩张的步伐,加大品牌宣传, 其主品牌“百威”市场定位与青啤重合, 给青啤构成直接竞争压力。 上半年除了山东本省情况稍好以外,青啤其他区域市场都受到百威不同程度的蚕食, 销量下滑较为明显。 公司次品牌主要面向大众消费, 销量受天气和气温的影响较大。 入夏以来南方气温不高,北方雨水较多, 直接影响了啤酒消费。在华东地区经销商处了解到, 6、 7 月备货量较去年同期下降不少, 而且随后几个月加大进货的意愿也不强。 下调盈利预测:行业周期下行,主品牌同比下滑明显, 利润增长压力很大,需要公司严控费用。 我们下调公司全年销售收入和盈利预测, 下调 15/16 收入增速同比下降至3.35%,净利润同比下降至 7.92%。 但是青啤作为龙头企业, 品牌和规模优势犹存,也正在积极应对当前困境, 不会轻易掉出行业第一阵营, 仍然给予增持评级。(浙商证券 葛越)
|
|
||
|