乐视网：再推股权激励强化内生动力，定增落地生态布局再加码

　　乐视网

　　事件描述

　　1、公司公布《第三期股票期权激励计划(草案)》：拟向公司中层管理人员、核心技术(业务)人员等360 人授予1856 万份股票期权，约占本激励计划签署时公司股本总额的1%，行权价格为38.84 元(前一交易日收盘价)，分期行权主要条件为以 2014 年为基数，2015-2018 年净利润增长率分别不低于 25%，50%，75%，100%。

　　2、公司非公开发行股票申请获得证监会发行审核委员会无条件通过。

　　事件评论

　　股权激励兑现，助力公司发展。此次股权激励为前期中报预期的正式兑现。公司2010 年上市后次年即进行首次股权激励，2013 年进行第二次股权激励，两次股权激励的实施见证了公司业务的大举扩张，2011-2014年归属净利分别实现同比87.05%、48.10%、31.32%及42.75%的高增长。此次时隔两年后再次推出股权激励，对于全面调动公司核心员工积极性，加快业务发展具有促进作用。

　　48 亿定增落地，夯实生态基础。在渠道分化背景下，优质内容在视频行业的核心地位进一步凸显，公司通过外购+自制战略，积累了丰富优质内容资源，高基数背景下带动上半年广告收入再度取得49.96%的高增长，同时也是公司发展全平台、驱动会员业务的核心吸引力。此次48亿募集资金中40 亿将用于内容资源库建设，全面覆盖电视剧、电影、综艺、动漫、音乐等，可进一步夯实生态基础。其他8 亿将用于底层的技术平台研发及公司品牌、产品的营销体系建设。

　　生态发展各种积极信号近期频出。内容方面，公司近日获得英超在香港地区2016-2019 年三个赛季的全媒体独家权益，内容建设、国际化布局再下一城；终端方面，9 月19 日乐视“电商节”总销售额逾17.8 亿，其中超级电视销售38.2 万台，为完成全年300 万台销售目标奠定基础；超级手机59.4 万部，对于仅发布半年的新品实属不易。公司在内容及终端领域的持续建设、快速突破展现了生态的巨大潜力。

　　维持“买入”评级。包括前南都总编辑程益中、前上汽副总裁丁磊等众多优质业务人才陆续加盟，公司生态战略逐渐得到行业认可，看好此次股权激励及定增募资为公司发展带来的积极效应，维持“买入”评级。

　　长江证券 刘疆