金智科技：电力业务增速明显，牵手中金租为主业助力

　　电力业务大放异彩，是营收增长的重要保证

　　2016 年上半年，公司在电力业务方面成绩斐然，各项业务保持高速增长势头：电力自动化业务收入增长42.91%，电力工程设计收入增长116.33%，新能源投资运营收入增长291.79%。传统强项发电产自动化和变电站自动化业务在保持原有市场份额的同时，继续挖掘新的发展机遇，例如火电老厂改造、综合自动化等产品在石化行业的应用等。电力业务在未来仍有望保持高速增长。

　　IT 业务借力“互联网+”，寻找新的突破口

　　IT 业务2016 年上半年收入增长3.79%，略低于预期。但公司积极探索“互联网+”的创新业务模式，公司投资孵化的智能寻车业务实现面向终端客户转型，业绩放量在即。同时，公司成功取得国家涉密信息系统集成甲级资质，中标多个地方涉密项目，为今后承接全国性的涉密工程及拓展相关业务提供了有力支撑。

　　增资入股中金租稳步推进， 合作项目渐入正轨

　　定增稳步推进，16年5月已完成股权转让的摘牌工作。公司已与中金租签订框架协议，两年内完成100亿元的新能源投资建设项目。此举不仅拓宽公司融资渠道，更增强公司EPC项目及其他产品接单销售能力，协同效应显着。

　　盈利预测及估值

　　公司电力自动化业务增长仍处快车道，IT 业务借助新项目的开拓有望重拾升势。我们看好公司后续发展，暂不考虑定增摊薄效应，预计2016-2018 年公司EPS 为0.82、1.02、1.24 元/股，对应P/E 为32 倍、26 倍及21 倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示

　　智能电网、智慧城市、新能源项目或不达预期。定增尚具一定程度不确定性。(招商证券)