北京城建：棚改铸就新看点，未来业绩可期待

　　研究机构：东兴证券

　　事件：公司10月28日公布2016年三季报，中报显示在报告期内，公司实现营业收入66.3亿元，同比增长18.5个百分点；实现归属于母公司所有者的净利润6.8亿元；每股收益0.4元，加权平均净资产收益率3.55%。

　　观点：提前完成年度销售计划。报告期内，公司实现营收66.27亿元，同比增长18.5%，净利润6.85亿元，同比降低13.47个百分点，主要归因于项目毛利润水平大幅降低；前三季度销售签约面积77万平方米，实现签约金额108亿元，同比增长35%，已经超过全年的销售计划100亿元，预期年内销售金额有望达到140亿元。

　　报告期内以司新增土地储备9万平，开复工面积384万平，新开工面积35万平，竣基面积67万平，实现销售面积23万平，销售额37亿元。前三季度，公司总计新增土地储备面积156万平方米，超过去年全年新增的145万平，新开工面积101万平，竣工面积89万平。

　　基于此预计公司2016年-2018年营业收入分别为123.91亿元、158.35亿元和198.41亿元，每股收益分别0.93元、1.06元和1.25元，对应PE分别为14.34、12.57和10.66，维持公司“强烈推荐”评级。