盛通股份：过会成功，华丽转身STEAM教育

　　公司今日发布公告称， 2016 年 11 月 23 日，中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会对北京盛通印刷股份有限公司(以下简称“公司”)发行股份购买资产并募集配套资金事项进行了审核。 根据会议审核结果，公司本次发行股份购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过。

　　结论：

　　此次过会成功，意味着公司收购乐博教育 100%股权，华丽转身 STEAM教育。公司主业成功从出版转型为教育，为公司未来的教育布局打下了坚实的基础。

　　正文：

　　STEAM 教育在中国的需求将持续释放

　　美国的 STEAM 起步于 1986 年，且陆续有一些政府政策提供支持，中国最近几年才开始注重学生综合素质的培养， 2015 年 9 月初教育部发布《关于“十三五”期间全面深入推进教育信息化工作的指导意见(征求意见稿)》，鼓励探索 STEAM 教育、创客教育等新教育形式，STEAM教育模式才渐渐显现，但是对比美国，中国仍然处于起步期，目前国内市场大约 500 亿空间，这将刺激更多资本涌入 STEAM 市场。

　　淋浴政策，课外培训机构扩张有望提速

　　国内乐博教育成立于 2012 年，以“直营+加盟”的模式快速发展，目前已经在全国 25 个省及直辖市实现全面快速布局，拥有 63 家直营店和 115 所加盟店。其中北京、上海、南京、成都、杭州市场份额优势较大。北京市场为公司贡献了 78.92%的销售收入。 随着《民办教育促进法》三审的落地，未来教育机构的异地扩张，及融资需求将得到有效的满足，我们认为， 2017 年将是教育产业发展有望提速。 产业的快速发展将给公司的营收和利润产生积极的影响。

　　盈利预测与投资建议

　　考虑到乐博教育明年的并表，我们预计，公司 2017/2018 年 EPS 将分别为 0.35/0.44 元，对应 2017/2018 年动态 PE 分别为 118X/93X，考虑到标的稀缺性，给予公司“买入”投资评级。(国元证券)