付兴启：个股挖掘—指纹触控芯片龙头

　　汇顶科技（603160）是国内智能人机交互芯片龙头，尤其是其指纹识别芯片技术实力领先，目前已经搭载在国内多款旗舰机型上，16年上半年指纹识别收入剧增，是15年全年的331%。伴随汇顶科技技术实力持续提升，公司各产品线有望持续提升市占率。

　　基本面分析：

　　1、国内领先的地位与客户资源

　　公司致力于智能人机交互技术的研究与开发，现为国内电容屏触控芯片、指纹识别芯片和固定电话芯片两大市场的主要竞争者。根据2015年电容屏触控芯片产品的出货量统计，公司为中国电容屏触控芯片市场前五大厂商中唯一一家国内企业，2015年公司电容屏触控芯片产品的出货量约占中国市场销售量的28.3%，市场排名第二；同时，公司也是全球指纹识别芯片和固定电话芯片主要供应商之一。

　　公司产品现已覆盖国内外多家智能终端整机厂商，通过直销和经销等渠道，公司陆续成为三星、中兴、华为、酷派、联想、魅族、vivo等国内领先智能终端品牌的原厂供应商。另外，报告期内，集成电路行业内的知名经销商，例如品佳电子有限公司、上乘电子科技股份有限公司等企业，成为公司的经销商，该等经销商销售网络完善、下游客户众多、市场影响力较大；公司通过与其合作，共同开发了多家优质下游客户，积累了模组厂、方案商或整机厂等广泛的客户群体。

　　2、卓越的研发能力与技术支持

　　本公司的芯片产品具备较强的技术领先优势。公司为高新技术企业，依靠持续的研发和积累，截至2016年3月31日，已取得专利94项（其中发明专利39项）、软件著作权74项，在电容屏触控芯片及指纹识别芯片领域形成了具备自主知识产权的核心技术。

　　公司除提供芯片产品外，还致力于向下游客户提供高效、完善的技术支持和周到快捷的客户服务。公司不仅与同行业的其他设计公司一样，关注售前、售中、售后的技术支持，同时通过首创和领先的电容屏综合测试系统、触摸屏参数自动配置工具、传感器自动设计工具、调试工具、量产工具等自动化的设计、调试、生产、测试工具来缩短客户的设计、调试以及生产、测试时间，并通过这些自动化的工具降低了差错率；同时人性化、简单易学的各类自动化工具也使客户的设计、调试、生产、测试工程师对本公司的产品更加熟悉，使客户在选型时更加愿意选择非常熟悉的公司产品。

　　3、业绩持续高增长

　　公司2013年度、2014年度和2015年度分别实现营业收入68,562.09万元、85,369.36万元和111,575.99万元，2013至2015年公司主营业务收入年复合增长率为27.57%。

　　公司主营业务收入来源于电容触控芯片、指纹识别芯片和固定电话芯片的研发和销售，其中电容触控芯片目前是营业收入的最重要来源，指纹识别芯片是公司2014年以来推出的新产品,2015年下半年起收入大幅增长。

　　今年一季度公司指纹识别芯片销售规模大幅提升，一季度公司营业收入同比增长90.21%，归母净利润同比增长150.04%。一季度公司毛利润率为47.4%，同比下降1.5个百分点，环比上升1.2个百分点；净利润率为24.0%，同比提升5.8个百分点，环比下降2.6个百分点。展望二季度，公司预计二季度收入继续保持增长，今年上半年的净利润可能与上年同期相比增速较大。

　　技术面分析

　　公司股价从顶部下跌后一直处于横盘整理形态，没有出现明显的形态或者趋势。短期内上方压力位99.13-100.25元附近，下方支撑位83.34-86.7元附近。若未来股价能够放量站上压力位，则后市行情可期。

　　近一两年以来，指纹识别芯片开始在智能手机领域大规模渗透，汇顶科技的指纹识别芯片得到国内顶尖手机客户如华为、魅族、小米等的认可，出货量和业绩大幅攀升，同时也证明了公司的技术和研发实力。未来伴随国家战略继续支持集成电路，尤其是IC设计产业的发展，汇顶科技的产品持续升级并提升毛利水平，未来进一步拓展NFC等新领域，公司业绩有望稳步成长。

　　静坐常思己过，闲谈莫论人非，能受苦乃为志士，肯吃亏不是痴人！投资亦是如此，追逐着飘红的喜悦，盈利也在翻手间，简单却不简单！生活亦是如此，追逐着心中的幸福感，喜悦悄然来到身边，平淡却不平淡！

　　本文章作者：付兴启

　　作者赠言：富有不是拥有的多，而是奢求的少！

　　撰稿时间：2017-6-20

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