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刚刚过去的1个月，A股看似繁花似锦，上证指数11连阳，上证50指数创下史诗般的19连涨，甚至有部分机构喊出“牛来了”。然而，乍暖还寒，市场在1月末与2月初连续4天回调，短短几天沪指跌幅达3.12%左右，深成指跌幅达6%，创业板指跌幅最大达6.57%，时隔一年多之后，沪深两市再次出现百股跌停，且多数个股呈闪崩走势。2月2日，沪指报收于3462点，涨0.44%。
一来一回，打得不少投资者措手不及，对于年初以来不断上行的乐观预期也遭到了怀疑。有分析指出，近期部分资管计划到期后将不再被允许展期，这让拥有资产持股计划股东的上市公司，可能面临被动减持的风险。此外，上市公司的实际经营情况近期接连曝出业绩地雷，也容易让投资者暂时选择规避风险。
A股深度回调
连续多日的回调令不少投资者无招架之力，2月1日，市场无一板块成上涨态势，截至收盘，沪指下跌近1%，深成指下跌逾2.5%，创业板指下跌逾2%。个股方面，超过2900家个股下跌，其中千股下跌逾5%，220多家个股跌停，闪崩个股进一步扩大。
表面上看A股指数波澜不惊，但具体到个股，却是“惨不忍睹”。对此，金鹰基金分析师杨刚表示，可能至少有以下因素的推波助澜：其一，是持续的业绩爆雷股的出现，成为引发市场恐慌的重要催化剂。其二，是金融监管迅速收严的政策预期，令市场的担忧情绪确实有明显放大。
“这次大盘的调整主要原因还是1月在金融、地产、石油石化等权重板块的拉动下快速上升，积累了较大风险有关。”前海开源基金执行总经理杨德龙表示，由于市场短期涨幅较大，消耗了大量资金，一旦获利回吐就造成指数快速回落。加上现在已经进入年报披露密集期，这轮行情又属于业绩为王，所以一些业绩优良的公司股价相对坚挺，而一些绩差股、年报业绩不及预期的公司股价就大幅下挫。
信托在惹祸？
近几年，因为业绩变脸而导致股价出现大幅波动，在A股早已司空见惯。然而，近期一些绩优股，甚至是白马股的股价也出现“无厘头”的闪崩，则有些出乎意料。有分析认为，在这些闪崩股的背后似乎总有信托的身影。
统计发现，信托产品介入二级市场很深。数据显示，截至2017年三季报，A股市场中共有73只股票的前十大流通股股东中含有信托公司。截至1月31日，上述信托计划持有的股票市值约为6415.6亿元。
2016年下半年以来，资金通过券商、基金买入股票的配资比例被限制在1∶1，但通过信托计划可以做到1∶2甚至1∶3的杠杆，因此大量资金通过信托通道进入二级市场。
然而，自去年以来，国内对于金融行业的监管明显趋严，降杠杆、防风险政策持续蔓延至信托的预期一直存在。有业内人士表示，在新的监管环境下，信托公司股票配资业务收紧。目前部分中小市值公司股东中信托计划面临到期无法接续的问题；与此同时，大股东高质押率的股票和流通股东中有大量资管产品、信托计划的股票高度重合，这也是去年12月下旬以来部分个股闪崩的原因。
记者注意到，方正策略在总结闪崩股特点的时候总结道，30个标的中仅有4只前10大流通股中没有信托，其余26只至少有1只信托，而15只个股至少有3家及以上的信托，有12只信托持股占流通市值比在8%以上。
“2017年开启的金融去杠杆，对于证券公司、基金子公司等配资杠杆已经降至1:1，而信托仍存在1:2以上的杠杆，信托机构清理配资，降低杠杆率是大势所趋，叠加上银行对于委外业务的清理，信托资金来源受到抑制，在这种背景下，部分股票下跌接近平仓线，导致大幅抛售，从而导致股票异常表现。”
此消息一出，引发投资者高度关注。对此，记者向多位证券信托业务相关人士求证，对方均表示未收到上述相关文件。并表示，最新要求仍为58号文规定的“优先受益人和劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1:1，最高不超过2:1”。
虽然无具体文件表明信托公司股票配资业务收紧，但通过市场来看，还是有所体现。记者发现，2月1日午间，和佳股份在深交所发布公告称，实际控制人、控股股东郝镇熙持有公司股票的资管计划即将到期且无法续期，因此将被动减持公司1466万股(1.86%股份)。
同一天晚上，股价多日下挫的今世缘也发布了信托产品的提前变现公告。根据信托合同约定，公司和受托方中融国际信托有限公司一致同意提前结束上述项目，并将信托计划资产全部变现兑付。其中收回本金1亿元，累计取得收益232.88万元，实际取得的年化收益率为6.8%。
看谁跑得快，俨然已成为不少信托产品的当务之急。在资深金融人士吴小平看来，此次信托产品的影响主要来自股价下跌面临平仓风险，股权质押的情况也是如此。这并不是第一次出现，但是这次有个新情况是，补办新的信托或者新的质押，都再也拿不到之前的杠杆比例，他必须找到多一倍的钱，而找钱的渠道也比以前少，也比以前贵。所以很多人补不起了。杠杆下来了，股市压力了！
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