摩根士丹利称，价格仍是白酒行业2021年的关键因素，且料由领导品牌决定，贵州茅台(2044.900, 47.90, 2.40%)、五粮液(313.850, 15.80, 5.30%)和古井贡酒(288.110, 8.45, 3.02%)为行业首选。分析师Lillian Lou等在报告中指出，行业在今年上半年将保持弹性，特别是一季度旺季，来自需求、渠道库存的积极反馈等料继续支持白酒股的股价表现。维持对贵州茅台和五粮液的超配评级，因更强的定价能力和防御能力，目标价分别为2188元和330元。在次高端中看好古井贡酒，预计其将能在国内安徽市场获得更多市场份额，目标价311元；下调洋河股份(259.830, 12.85, 5.20%)评级至低配，因预计市场已经反映了公司基本面拐点，但竞争依然存在，目标价198元。