6月2日，白酒概念持续拉升走高，皇台酒业、金徽酒涨停，青青稞酒涨7%，金种子酒涨5%，老白干酒、青海春天、迎驾贡酒等纷纷跟涨。

白酒板块近期持续，反弹原因找到了

近期白酒板块持续反弹，其中皇台酒业收获三连板。天风证券指出，高端白酒板块本周继续反弹，主要系北上增量资金带来的资金层面影响，“茅台40-45x估值是合理区间，目前处于均值回归后的合理价位”。

对于次高端板块，天风证券认为，基本面持续强劲，次高端好戏刚刚拉开大幕。一是从价格带来看，茅五泸等高端酒价格带上升至千元以上，拉动次高端主流价位带提升至300-500元，同时产生了600-800元价位带空白区间，次高端大有可为;二是从需求端来看，我国中产阶级扩容潜力大，次高端和区域龙头名酒的消费趋势将不断提升;三是从竞争格局来看，目前次高端战争进入白热化阶段，存量竞争时期，酒企渠道和营销突破成关键。

中信建投指出，白酒板块进入股东大会密集期，本周有古井贡酒、洋河、今世缘的股东大会，投资者参会积极，上市公司反馈乐观。白酒面向好与股价上涨共振，考虑到2020年二季度白酒消费仍受冲击，基数相对较低，2021年二季度同比改善明显，中报业绩可能超预期，次高端或有亮眼表现。

开源证券表示，本周市场流动性宽松，酒类估值重新回暖，尤其是市值相对较低的次高端白酒，享受到行业扩容与估值溢价的双重红利;从基本面角度来看，二季度白酒回款均有不错表现。茅台批价不断提升，五粮液持续控货挺价，带动白酒价格带整体上移，预计国窖也可能有挺价动作出台。高端酒整体升级，一方面推动公司业绩确定性增强，另一方面将次高端价格带空间打开。受益于部分酒企布局酱酒催化，以及行业扩容未来的高成长性预期，二线白酒表现不俗。

国盛证券指出，行业景气是次高端“牛市”的基础，目前300-600元次高端市场规模500-600亿元，显著低于千元以上高端市场和200元以下中低端市场。过去五年次高端价格带扩容明显，行业年复合增长约20%，其中2015-2017年行业年复合增速近40%，2018-2020年行业年复合增速约10%，随着行业景气度向上，预计2021年次高端价格带同比增速将超过35%，并会维持2年左右的高速扩容周期。

白酒仍具配置价值，如何把握后市机会

对于后市，招商证券表示，白酒板块估值偏高但资金面较强，基本面整体仍然较强，尤其是次高端行业的消费回补和价格升级非常明显，古20、青30等高价位次高端品牌放量趋势明显，有望带动公司二季度超预期。近期市场调研显示，酱酒二季度出现显著的配额短缺，导致市场上货源紧张，有利于浓香型白酒企业二季度表现提升。板块估值处于合理偏高水平，绝对收益方面存在震荡调整的风险，但情绪面较为乐观，流动性悲观改善，叠加人民币升值预期下海外资金的流入，有推动板块估值进一步抬升的空间。个股来看，部分股票仍有一定的相对收益。(1)二季度业绩加速品种：洋河股份、古井贡酒、水井坊;(2)估值相对性价比个股：五粮液、泸州老窖。

国盛证券指出，作为白酒行业的“成长型”赛道，次高端的竞争格局仍未固化，目前呈现了多强并立的局面，洋河梦之蓝、青花汾酒营收在40-65亿之间，除此之外，国台、国缘、水井、舍得等品牌营收亦在20亿以上。展望未来五年，行业扩容至千亿规模，仍有望跑出2-3个百亿大单品。看好次高端行业扩容趋势和龙头企业的全国化进程，核心推荐山西汾酒、水井坊、洋河股份。

川财证券表示，最近国家对大宗商品价格上涨进行了有效调控，但通胀压力仍较大，白酒尤其是高端白酒由于对成本波动敏感性较低，仍是现阶段较为优秀的板块。次高端酒方面，近期多家酒企包括酒鬼、古井等品牌对次高端产品进行提价，预计次高端价位产品在上半年将保持较高增速。建议关注全年业绩确定性较高以及成长性较好的酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等。

民生证券认为，6月是配置白酒板块最佳时间，重点推荐增长确定性组合：推荐贵州茅台+五粮液+泸州老窖+山西汾酒核心组合，同时关注洋河股份+今世缘+古井贡酒组合。

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