观点：最新公布的PMI数据看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

　　今天市场上演探底回升的好戏。上午，煤炭、电力以及石油天然气等大跌，盘中还迎来跌停潮，两市也纷纷走低，一度低迷。而午后，在证券、银行以及白酒、医药等板块的带领下，指数快速拉升翻红，并连续走高。具体板块上，茅台股价一度上涨逼近2000元，食品饮料、电气设备以及休闲服务等走强，汽车、医药生物、有色金属等涨幅居前，而采掘领跌下，公用事业、农林牧渔以及房地产等小幅走低。

　　当日市场上演大反转，其中带领指数“力挽狂澜”的主要是消费类品种，金融股以及部分科技股等。需要注意的是，这里的大反转有几个明显的变化：一个是拉升指数的不是单一的品种；另一方面，市场仍是结构性分化行情，并没有出现普涨以及集体性的反弹行情。

　　这或许说明，在当前成交量萎缩的时刻，市场出现大行情的概率比较低，所以分化行情或还将延续。而并非单一方向的拉升，也说明资金有集中调仓换股的趋势和延续性，尤其是在诸多不确定下，寻求相对的确定性可能是资金新的追求。而对于低位的价值股，在阶段回调之后，目前显然是部分资金追求的对象。

　　不过，这也不能完全说明国庆节前走强的白马股就会迎来反转。首先，尽管白马股此前迎来连续的调整，但是整体的估值并没有达到出清的状态，反复或是一段时期的趋势；其次，当前经济增速放缓的压力较大，这也仍是市场担忧的，在经济提振趋势没有改善之下，对市场仍有负面影响；此外，两市成交萎缩并不断失守万亿，市场活跃性整体降低。在此基础上，白马股想要迎来反转，支撑还是不够。

　　所以，目前市场不确定性较大，尽管经济复苏趋势还在，流动性整体稳定，对

　　市场支撑还在，但多方担忧以及活跃性降低下，行情反复以及结构性还将延续，操作总体还是比较困难的。

　　当然，也不用过于悲观，毕竟目前没有实质性的利空因素。再说，市场成交的萎缩，主要还是情绪因素的主导。只要预期稍有改变，市场就会重燃战火。比如三季报行情已经正式拉开帷幕，政策方面也有松动协调的迹象，高位股一旦整体调整以及价值白马股一旦启动，市场万亿成交还会收复，向好趋势的基础依旧存在。