市场在经历了岁末年初的景气失效后,二季度随着财报业绩披露,叠加3、4月份两会及政治局会议后国内政策逐渐明朗、经济复苏前景更加清晰,市场有望重新回到景气驱动、基本面审美模式之中。首先,参考过往经验,当行业轮动达到极点后,除少数开启普涨、普跌的情况外,市场接下来大多进入结构性行情,并形成季度级别的新主线。此外,当前市场在经济复苏、政策宽松预期上的分歧,将随着3、4月份经济数据的披露,以及两会、政治局会议的定调,而最终实现弥合、统一。最后,极致轮动行情的结束通常需要增量资金打破存量博弈。而随着市场行情修复、风险偏好改善,内资机构的产品发行和仓位后续有望逐步回升,3、4月份市场或将迎来更多机构增量资金。 配置建议:短期寻找低位补涨机会,中期回归景气、兼顾估值弹性,关注“强者恒强”与困境反转两个方向。 |
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