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2017/2/20  文章来源：第一金融网  作者：佚名

估计公司2016～2018年EPS分别为0.17、0.45、0.60元，对应PE为49X、18X、14X，主张增持。 　　金洲慈航：黄金租借双轮驱动，金融方案值得等待 　　研究机构：中银国际 　　公司实施多样化打开，致力于黄金事务、融资租借两大运营范畴。黄金事务深耕工业链营收较为安稳，融资租借商场渗透行进空间大，远景广大。公司生动出资银行、担保等事务，将表现金融范畴协同打开优势，培养新获利添加点。我们对其给予买入的初度评级，方针报价20.23元。 　　支持评级的要害 　　纵向深度拓展黄金工业链，多路径出售加强品牌实力。公司环绕黄金矿山缔造出资、黄金首饰出产加工、珠宝首饰品牌零售三大事务板块，结束工业链的联系。一起，在青岛等区域中心城市树立专业黄金珠宝商城，入驻北京进军华北商场，仰仗加盟品牌效应以及线上推行战略安靖出售才华。公司致力于行进品牌实力，发明大型黄金珠宝企业集团。 　　丰汇租借打开迅猛，供给持续添加驱动力。2012年至2015年，丰汇租借每年净获利均坚持了70%以上的添加，2016年净获利估计至少将达8.8亿元。公司经过ABS等办法拓展资金路径，削减对自有资金与银行保理告贷的依托，下降融资端本钱。一起，仰仗完善的风控系统、雄厚的自有资金实力，对多作业进行有用掩盖，归纳租借事务实力雄厚。公司集成融资租借、托付告贷等金融效能事务，融资和资金处理才华不断增强，评级得以明显行进。 　　产融协同促打开，方案金融谋打破。公司经过资本联系、结构调整，构成黄金珠宝与融资租借两大事务板块相互支持、产融联系、一起推进的事务格式，着力构建两大工业协同打开的大型产融集团。以改造立异为健壮动力，加速完善金融工业方案，拓展将来打开空间，参股浙江余杭农商行、新疆汇和两大银行，控股典当公司和担保公司，参与树立工业并购基金，着力扩大金融出资，行进金融业竞赛实力，将来金融工业方案远景广大。 　　评级面对的首要危险 　　黄金报价跌落;融资租借事务方针危险等。 　　估值 　　我们选用分部估值法，给予黄金板块36.2倍市盈率，给予融资租借板块3倍市净率，公司方针价为20.23元，初度深度掩盖，给予买入评级。

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