重点消息：

1. 易纲指出，这次采取银企面对面交流的方式，就是要搭建银企对接的桥梁，形成长效沟通机制。易纲强调，要充分发挥社会主义市场经济的作用，通过市场竞争为民营企业、小微企业提供更优质的金融服务。采取货币政策、财政政策、监管政策等“几家抬”的办法，激发金融机构的积极性，畅通政策传导机制，进一步加大对小微企业的金融支持力度。　　

2. 隔夜外盘 欧股大跌。美股涨跌不一，受科技股拖累，纳指失守8000点，京东跌逾10%。金价收复1200美元。美国7月贸易逆差创五个月新高。美加重启贸易谈判。　　

点评：纳斯达克率先调整仍然关注短期美股风险　　

3. 继华夏基金后，中欧基金和泰达宏利基金也启动了旗下首只养老目标基金发行。两家公司双双今日公告，中欧预见养老2035三年持有期混合型FOF、泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型FOF将于9月10日正式公开发售。　　

4. 北京时间7:30过后，比特币快速跳水，迅速连续失守6800、6700、6600、6500、6400、6300美元六大关口，24小时跌超14%。　　

5. 乐视网：9月5日晚间公告，由于近期股票交易价格涨幅较大，且出现连续异常波动情况，公司将就近期公司股票交易的相关事项进行必要的核查。公司股票将于9月6日起停牌。乐视网9月5日盘中再涨停，股价自8月最低点以来已经实现翻倍。　　

个股研报：　　

1.恒顺醋业(600305)　　

食醋行业测算显示市场容量巨大，大市场与小企业的产业格局　　

市场方面，食醋行业规模不断扩大，2006-2016年十年复合增长率为12.37%，供需年均增速达3-4%。由餐饮消费支出测算，至2020年食醋市场规模仍有500亿元增长空间；由人均食醋消费量测算，食醋行业则有近600万吨增长空间。　　

大市场下，我国食醋行业仍然以大量中小企业为主，行业CR5集中度不足15%。因此，食醋行业具有集中度提升的大趋势，且食醋龙头企业具有非常大的提升空间，企业之间的竞争比较温和。食醋企业从品牌力、产品力和渠道力三方面展开竞争：首先，品牌力与产品力铸就企业竞争的内在动力；其次，渠道建设决定企业的长期竞争能力。　　

恒顺外部发展空间充足，香醋在北方预计对陈醋有替代趋势　　

陈醋在北方原本作为重要的拌饭调料，但随着生活水平的提高与食材的丰富，同时出于健康方面的考量，北方民众对相对高盐的陈醋的需求预计减少。香醋鲜甜低钠，在北方有替代陈醋的空间，恒顺作为生产香醋的龙头，预计可以进一步提升销售。　　

恒顺内部弹性充足，量价齐升、成本降低，未来盈利能力提高　　

根据18年半年报，公司实现收入8.05亿，同比增长9.71%，主要系醋及料酒产品销售收入增加所致，酱醋调味品Q1收入7.41亿元，同比增长10.99%。　　

从收入整体来看，恒顺作为规模最大的醋企，近年营收增长一直处于10%附近，高于行业平均6.7%，未来收入有进一步增长空间。从销售量来看，首先，目前食醋行业CR5不足15%，处于提高态势，未来恒顺将成为享受红利主体；其次，恒顺着力拓宽传统餐饮等渠道和现代电商等渠道，使企业销售量获得增长。从价格来看，恒顺作为知名品牌，为未来企业提价创造条件　　

盈利能力方面，恒顺不断优化自身，提高未来盈利能力。通过降低成本与费用以及增强经营效率等手段，强化自身盈利能力。　　

盈利预测与估值　　

今年全年调味品收入增速预计能够达到两位数，我们预期未来几年调味品收入持续增长，预计18/19/20年纯调味品收入为15.7/18.4/21.7亿元，公司净利润2.4/3.2/4.1亿元。按2019年净利润给予35倍PE，目标价14.35元，50%空间。　　

风险提示：食品安全问题、市场规模增长不及预期、外部发展受阻、内部改善不及预期。　　

2.温氏股份(300498)　　

公司公告8月销售商品肉猪198.42万头，收入31.66亿元，销售均价14.01元/公斤，上月分别为169.67万头、24.74亿元、12.69元/公斤，环比变化分别为16.94%、27.97%、10.40%，同比变化分别为26.62%、17.83%、-4.63%。　　

核心观点　　

8月猪价持续回升，量价齐升带动公司生猪业务持续盈利。公司8月份商品肉猪销售均价达到14.01元/公斤，较7月份每公斤提高了1.32元，迎来了持续的盈利。我们此前预计公司8月份销售均价在13.5元/公斤以上。8月份公司销售商品198.42万头，同比增速达到26.62%，反映了公司持续扩栏能力。1-8月份，公司累计销售商品肉猪1403.73万头，同比增长16.7%，均价12.19元/公斤。　　

预计9月猪价相对稳定，存在小幅下滑可能。9月份有中秋等节日因素，预计消费能支撑猪价相对稳定，节后猪价存在小幅下滑可能。我们预计公司9月份生猪业务依旧能够实现较好盈利。　　

公司受非洲猪瘟影响小。非洲猪瘟对养殖企业的影响主要在两个方面，一是直接受感染病毒影响带来损失，二是由于非洲猪瘟疫情带来流通、猪价上的影响。我们认为公司受影响小，原因在于一方面在对于非洲猪瘟防疫方面，公司防疫体系较中小养殖户具备优势，另一方面公司生猪养殖区域已调入省为主，生猪流通上的限制对公司销售猪价没有不利影响。　　

财务预测与投资建议　　

维持增持评级，维持目标价25.74元。我们维持对公司2018-2020年EPS分别为0.99、1.06、2.47元的盈利预测，维持2018年26X的PE估值，维持目标价25.74元。　　

风险提示　　

猪周期底部价格低于预期。鸡价低于预期。玉米、豆粕等主要饲料原料价格大幅上涨。突发疫情风险。　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！