每日实战消息必读（11.12）　　

重点消息：　　

　1、央行网站：央行发布2018年第三季度中国货币政策执行报告。下一阶段，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，稳健的货币政策要保持中性，松紧适度，把好货币供给总闸门，在多目标中把握好综合平衡，根据形势变化及时动态预调微调。　　

　　2、三部委：证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，《意见》主要内容包括：依法支持各类上市公司回购股份用于实施股权激励及员工持股计划；鼓励运用其他市场工具为股份回购提供融资等支持；简化实施回购的程序等。　　

　　3、证监会：近日，我会按法定程序核准了以下企业的首发申请：青岛海容商用冷链股份有限公司，湖南宇晶机器股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。　　

　　4、中国政府网：李克强11月9日主持召开国务院常务会议，会议指出，下一步，要加大对民营企业、小微企业支持力度，切实做到国有企业、民营企业等各类所有制企业一视同仁。　　

　　5、国家药品监督管理局：公布《中华人民共和国疫苗管理法(征求意见稿)》。疫苗应当按照经核准的生产工艺和质量控制标准进行生产和检验，生产全过程应当符合药品生产质量管理规范的要求。疫苗上市许可持有人应当为具备疫苗生产能力的药品生产企业。疫苗上市许可持有人依法对疫苗研制、生产、流通的安全、有效和质量可控负责。任何单位和个人发现假劣或者质量可疑的疫苗，不得隐瞒、谎报、缓报，不得隐匿、伪造、毁灭有关证据。　　

　　6、东方财富网：据天猫公布，2018天猫双11全球狂欢节全天成交额2135亿元，较去年1682亿元的记录增长近27%。当日22:28:38,2018天猫“双11”成交额突破2000亿元。当日23点18分09秒，天猫双11物流订单量超过10亿，最终达到10.4亿件。　　

个股研报：　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！　　

1.新坐标(603040)　　

事件：　　

新坐标发布 2018 年三季报： 公司 2018 年前三季度实现营业收入 2.19 亿元，同比+16.1%，归属于上市公司股东净利润 0.79 亿元，同比+7.5%，扣非后归属于上市公司股东净利润 0.7 亿元， 同比-1.0%； 其中， 三季度实现营业收入 0.75 亿元，同比+5.9%，归属上市公司股东净利润 0.28 亿元，同比-4.63%，扣非后归属上市公司股东净利润 0.24 亿元，同比-16.0%。　　

投资要点：　　

三季度业绩增速放缓 三季度公司营收增长 5.9%，扣非归母净利润下滑16%，低于预期，单季度毛利率 63.6%，较同期增长 1.0pct, 行业增长承压背景下议价能力突出， 得益于气门传动组精密冷锻件产品的稳定增长，前三季度贡献约 1.4 亿元的收入。 前三季度期间费用率为 25%，同比增长 6.7pct， 主要由于股权激励费用摊销的影响。　　

海外订单逐步兑现 公司不断开拓气门传动组产品市场，三季度开始新增出口德国大众液压挺柱项目，预计单月收入贡献约 200 万元，仍处于爬坡阶段，欧洲市场潜在空间与国内相近，对应当前气门传动组产品销售额翻番的增长。　　

老客户持续拓展新项目，新客户斩获新订单 预计四季度开始新增吉利的供货， 前期增量贡献有限，由于覆盖 1.4T 和 1.8T 两款发动机型号，明后年将逐步兑现新增量。老客户大众 EA888 发动机的摇臂项目预计2019 年开始贡献增量，公司的成长速度略低于预期但已开始逐步兑现，2019 年业绩成长确定性高。　　

盈利预测和投资评级： 下调中性评级 预计 2018/2019/2020 年 EPS 为1.48/1.80/1.81 元，对应当前股价 PE 分别为 20/17/17 倍，公司 2019年成长确定性高， 2020 年还存在一定挑战，暂下调至中性评级。　　

风险提示： 客户拓展进度不及预期；海外生产基地建设不及预期；原材料成本上涨的风险；汇兑损益对业绩的不确定性影响。　　

2.　　

海康威视(002415)　　

公司是安防领域全球龙头， 持续多年增速稳定。 今年来受外部环境和下游需求变动增长确定性略有波动，但新产品和 AI 技术的引入将为公司长期增长带来活力。 看好行业回暖，公司从单品价值量、市场份额和技术领先性三方面再次行驶上快车道。给予买入评级。　　

支撑评级的要点　　

安防需求实际或未减。 10 月 23 日公司公告的调研纪要中市场对安防行业增速放缓有所担忧。 我们认为， 出于稳定、 治安、 交通等政府管理需求而言， 现有安防产品无论在密度、 更新和技术性方面都有很大提升空间。 预计安防领域需求不会暂停，而是在不同的政府客户之间和投入的优先级之间轮转。　　

核心元器件供应存在可选方案，贸易争端既影响营收有限，也不应持续恶化。公司采用的编解码芯片部分使用美国产品，但业界认可海思产品的替代性较高；出口方面北美市场占海外 20~25%， 占整体收入的额 6~7%。 中美贸易摩擦对双方有害无益，不应进一步恶化。　　

AI Cloud 和安防外新业务影响力尚未体现。公司的 AI Cloud 解决方案自2017 年 10 月底发布以来刚过一年，新解决方案将边缘计算引入云计算，使得两者协同更高效灵活地解决安防问题。 安防外，公司在智能家居、汽车电子以及 C 端市场都有布局，凭借产品性能和品牌影响力实现了较高的增速，为业绩新增长点的培育提供了土壤。　　

公司三季报给出全年业绩指引 10~30%， 基本维持了往年水平， 同时体现了对四季度的谨慎乐观。　　

评级面临的主要风险　　

政府安防投入出现实质性承压； AI 产品拓展不及预期。　　

估值　　

预计 2018~2020 年实现净利润分别为 115.8 亿、 151.0 亿和 197.8 亿元，EPS 分别为 1.26 元、 1.64 元和 2.14 元，对应估值为 22 倍、 17 倍和 13 倍。公司龙头位置巩固，对 AI 等技术的高研发投入持续， 业绩增长稳定，前期估值回调已反应了行业因素， 当前估值合理， 给予买入评级。投资摘要