重点消息：　　

1. 欧美股市全线收跌，道指跌超600点，标普跌近2%，纳指跌近3%；美油十一连跌，失守60美元关口；美元指数触及一年半新高，金价创一个月新低。　　

2. 日本日经225指数低开1.7%，报21885.24点。日本东证指数低开1.6%，报1644.89点。韩国首尔综指低开1.6%　　

3. 在安徽，证监会主席刘士余带队的督导组不仅组织了40余家小微企业、18家金融机构等召开了多场座谈会，还实地走访了15家民营和小微企业、12家银行机构等。　　

4. 敦副市长Rajesh Agrawal表示，上海和伦敦之间“沪伦通”很可能会在今年12月真正落地，这也是让我们很期待的，如果沪伦通能正式落地，更多的西方人就能够购买中国的股票。　　

5. 商务部：11月12日，中国与新加坡签署《自由贸易协定升级议定书》。本次《议定书》对原中新自由贸易协定的原产地规则、海关程序与贸易便利化、贸易救济、服务贸易、投资、经济合作等6个领域进行升级，还新增电子商务、竞争政策和环境等3个领域。双方在自由贸易协定中首次纳入“一带一路”合作，强调“一带一路”倡议对于深化双方全方位合作的重要意义。　　

个股研报：　　

1.华鲁恒升(600426)　　

事件：　　

公司公布第二期限制性股票激励计划草案，拟向激励对象定向发行股票的方式授予限制性股票，数量为633万股占股本总额的0.391%，授予价格为8.64元/股，授予对象为公司核心骨干人员为主的160人，有效期自授予登记完成之日起至限制性股票全部解除限售或回购注销之日止，最长不超过60个月。　　

评论：　　

1、公布第二期股权激励草案，绑定核心人员护航公司未来发展。　　

本次是在2015年底第一次股权激励考核期结束的基础上实现无缝对接，激励覆盖对象有所扩大（第一期130人），限售期为自授予登记日完成起24个月、36个月、48个月；业绩考核条件为营业收入和分红作为指标，具体为以2016年收入为基数，2019-2021年增长率不低于70%、80%、90%，且不低于同行业平均水平、同行业分位值高于2017年实际水平，2019-2021年税前每股分红高于0.15元，且不低于同行业平均水平、同行业分位值高于2017年实际水平；股份支付费用摊销到2018-2022年分别为106万、1280万、1230万、656万、270万元。以收入和分红的维度去考核管理层，更符合长期发展的目标，且绑定国内煤化工企业中管理最为优异的骨干人员，公司未来的发展将一如既往地稳健高效。　　

2、50万吨乙二醇项目顺利投产，公司未来成长路径清晰。　　

乙二醇50万吨产能如期顺利投产，公司在原有优势的煤化工五大产品系列基础上再添一极；公司26亿投资50万吨乙二醇较前期5万吨投资大幅减少，目前客户基本为聚酯企业已实现批量供货，预计投产后成本将下降800-1000元/吨，目前单吨净利1500元/吨以上，18年预计贡献1.2亿利润，未来即使景气度下滑仍能保证较大的盈利空间；公司所在园区通过山东省认证，年产150万吨绿色化工新材料项目（年产150万吨乙二醇、精己二酸、氨基树脂、酰胺基尼龙等）入选山东省新旧动能转化第一批优选高端化工类项目，未来长期发展潜力无忧。　　

2、主要产品价格虽涨跌互现仍维持较高景气度，业绩确定性较强。　　

根据卓创咨询数据显示，目前尿素/DMF/己二酸/醋酸/乙二醇/甲醇含税价为2077/5755/8665/4564/6450/3114元/吨。去年新增氨醇平台100万吨产能满产，有力保障一线多头的合成气供应，甲醇实现完全自给，在公司煤气化平台技术优势进一步巩固的基础上，公司实现生产装置的稳定高效运行，在产销量保持稳定、产品价格虽互有涨跌但仍维持较高景气度的影响下，业绩确定性较强。　　

4、维持“强烈推荐-A”评级。　　

维持公司18-20年净利润32.09亿/36.32亿/38.24亿元，对应PE为7.2倍/6.4倍/6倍，维持“强烈推荐-A”评级。　　

风险因素：产品价格下跌、乙二醇项目消化不及预期。　　

　 以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！　

隆基股份(601012)　　

【投资要点】　　

国内政策环境将得到修复，光伏产业有望触底回升。受益国家政策扶持，近年来我国光伏产业已经成为我国优势性产业，产业链各环节向国内转移趋势明显。“531”政策之后，行业受到了较大的挑战和冲击，但根据国家能源局召开关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会的会议精神，十三五光伏规划目标将会有较大幅度提高，同时海外市场保持稳定增长，我们预计2019年光伏装机将保持40-50GW左右得新增水平，产业有望触底回升。　　

单多晶价差收紧，单晶性价比凸显，市场单晶渗透率加速提高。单晶多晶竞争格局逐渐明朗，单晶主导未来光伏市场的格局正在形成，海内外市场对单晶产品的需求快速增加。根据机构统计，单晶市场占有率在2017年加速提升，到2020年单晶市场占有率提升至55%，对应2018-2020年单晶市场需求复合增长25%以上。公司作为市场绝对龙头最大受益行业成长。　　

产能规划领先，规模化生产下公司盈利能力不断强化。相比其他几家单晶硅片龙头企业，公司单晶硅片具有明显的成本优势，公司在非硅工艺具有卓越的技术领先和成本控制能力，伴随研发高投入，保障公司核心技术的进一步领先。公司目前单晶硅片产能遥遥领先，未来公司市场份额将不断提高。　　

【投资建议】　　

预计隆基股份2017/2018/2019年营业收入分别为190.45/246.80/306.02亿元，归母净利润分别为24.72/28.92/38.26亿元，EPS分别为0.89/1.04/1.37元，对应PE分别为18.44/15.75/11.89倍。我们持续看好公司的未来发展，单晶硅片依然是公司优势所在，高效化组件有望成为未来的营收增长点，首次覆盖，给予“增持”评级.　　

【风险提示】　　

国家政策不及预期；　　

单晶产品需求不及预期。