重点消息：　　

1. 欧股普涨，美股涨跌互现；国际油价盘中大跌8%，创逾三年最大单日跌幅；道指三个交易日跌逾900点；国际金价四连跌。　　

2. 就短线走势来说，低价股的持续大涨，已经积累了一定的风险，不仅是监管方面的潜在压力，并且还在于持续大涨之后的抄底盘获利丰厚，有着套现的欲望。而在13日深夜，深交所发了公告，剑指*ST长生、恒立实业这类股票的炒作。　　

3.11月13日，券商中国记者注意到，法拉第未来Faraday Future(FF)在其公众号上又发布了一份关于恒大健康再次违约行为提起紧急仲裁的声明。就在11月12日晚间，恒大健康公告称，贾跃亭向香港国际仲裁中心提出紧急仲裁申请，要求剥夺恒大的资产抵押权。这已经是贾跃亭第二次向仲裁庭申请剥夺恒大的资产抵押权，此前申请已被驳回。　　

4.据英国媒体报道，英国首相特雷莎·梅已经召集内阁成员，将于星期三(14日)下午主持召开会议，就协议的具体内容“摊牌”。英国《独立报》报道称，尽管首相特雷莎·梅同意了脱欧协议，不过她能否获得所在的保守党的支持尚存悬念，与此同时，这份协议还可能面临部分脱欧派和北爱尔兰民主联盟(DUP)的抵制。　　

5.在中央积极部署和监管层密集发声的背景下，纾困优质民企的队伍不断壮大，除券商、保险公司等机构外，私募股权基金也加入其中。业内人士指出，大幅溢价收购表明，当前A股投资价值得到股权投资机构的认可。形成一二级市场联动、推进上市公司的创新业务、最终实现双赢是市场化资本“接盘”A股公司的主要考量。　　

个股研报：　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！　　

1.吉祥航空(603885)　　

公司公告非公开发行预案： 1）发行对象为东航产投（东航集团全资子公司）；2） 36 个月不得转让； 3）预计募集金额： 不超过 31.54 亿元， 发行股份： 不超过 1.69 亿股， 发行价格： 不低于定价基准日前 20 个交易日均价。 4）募集资金用途： 引进 3 架 B787 系列飞机和购置 1 台备用发动机项目以及偿还银行贷款。 5）根据规则测算：若发行价格达到 18.66 元（现价 13.85 元），则东航正好以 31.54 亿认购 1.69 亿股；高于此价格，认购股数为 31.54 亿除以发行价格，低于此价格则认购数量为 1.69 亿股。 6）摊薄：以 1.69 亿股计，对吉祥最大摊薄 9.4%。 7） 发行完成后，王均金合计持有公司比例由 65.82%下降至不低于 60.15%， 仍为实际控制人， 东航产投持有吉祥航空总股本 8.6%。 注： 此前吉祥航空及大股东均瑶集团拟参与东航非公开发行， 其中吉祥航空拟认购3.42 亿股（不超过 25 亿元）以及子公司吉祥香港认购东航 H 股不超过 35.5亿港元；均瑶集团及子公司上海吉道航拟认购 A 股 10 亿股（不超过 73 亿元）。　　

强强联手，做大做强上海市场。 1）民航业混改标杆： 两项交易完成后，吉祥及均瑶集团将持有东方航空不超过 10%股份，而东航产投持有吉祥总股本8.6%。 既是民营资本参与央企混改，亦是央企资本加强与民营资本战略合作，大手笔反映产业资本对行业景气的看好。 2） 强强联合，做大做强上海市场。我们统计双方在上海市场份额合计超过 50%（东航 42%+吉祥 9%） ， 在长三角地区超过 35%，合作后， 双方影响力以及话语权得以显著提升，也是为长三角区域一体化战略而服务。 3）有助于稳定价格以及航线合作。 前三季度吉祥票价水平相当于东航的 9 折， 双方形成战略合作后，有助于价格稳定，相互受益。同时在航线、时刻，甚至飞机维护等均有深化合作空间。我们统计双方前十大航线，有 6 条交叉，其中三条航线双方市占率超过 50%，京沪，上海-昆明以及上海-西安。 4）该合作也是我们此前提出“超级承运人 +超级枢纽” 模式迹象开始出现的又一加强，头部航空资源的相互合作会提升自身竞争优势。　　

公司前三季度，提收益 +控成本帮助公司克服油价大幅上涨压力实现正增长。a）提收益： 我们测算吉祥航空前三季度客公里收益同比提升 6.1%，座收提升5.3%；其中 Q3 客收同比提升 7.2%，座收同比提升 8%， 较上半年明显提速。前三季度累计客收同比增长 4.4%，座收同比增长 3.6%。 b） 控成本： 我们测算 Q3 座公里非油成本同比减少 2.8%（上半年增长 4%， 1-3Q 座公里扣油成本同比增长 1.5%。） 3）前三季度实现归母净利 14.34 亿元，同比增长 15.3%，扣非净利润 12.11 亿，同比增长 11.6%。 Q3 单季实现归母净利 8.2 亿，同比增长 31.9%，扣非净利 6.4 亿元，同比增长 10.8%。　　

汇率几无影响， 强调“强推”评级。 1）汇率几无影响： 半年报披露人民币波动 1%，影响利润 125.6 万元。 2） 东航产投拟参与公司非公开发行，而公司又拟参与东航股份混改，料将共同做大做强上海市场。 我们维持此前预测18-19 年实现净利 15.8 及 20.2 亿元， 不考虑非公开发行摊薄， 对应 PE仅 15.8及 12.4 倍，考虑摊薄，对应 18-19 年 PE 为 17.3 及 13.5 倍。公司估值处于上市来低点， 未反映公司成长性，强调“强推”评级。　　

风险提示： 油价大幅上涨，经济大幅下滑导致需求受到冲击.　　

2.飞亚达A(000026)　　

事件：　　

公司公告2018年限制性股票激励计划，拟向管理层、核心员工等130余人授予427.7万股限制性股票，授予价格4.40元，禁售期2年，此后分3年解锁；解锁条件为2019-2021年扣非ROE分别不低于6.5%、7.0%、7.5%，且扣非净利润复合增速分别不低于12%等。评论：　　

投资建议：公司发布首次限制性股权激励计划，国企改革迈出重要一步，高管及核心员工大范围参与，继2017年底高管增持后，公司激励机制进一步理顺，为长期发展奠定良好基础。尽管Q3以来可选消费短期暂时承压，但飞亚达自身盈利继续向好，此次股权激励更进一步明确了未来5年发展趋势，维持公司2018-2020年EPS为0.38/0.48/0.60元，目标价10.75元，“增持”评级。　　

大范围股权激励理顺机制，未来5年发展趋势明晰。此次股权激励授予对象包高管、骨干员工在内130人，合计拟授予0.98%，授予价格为4.40元（当前价格7.33元）；后续仍需国务院批准、股东大会通过后正式授予。业绩考核设置了扣非ROE、扣非净利润增速、EVA三个指标，但主要看ROE与净利润增速，若假设2018年12月完成授予，则核心考核条件为：2019扣非ROE不低于6.5%（相当于2018/2019年扣非净利润复合增速不低于15%，高于净利润增速条件）、2020年、2021年扣非净利润增速均不低于12%（高于ROE条件）。　　

业绩考核条件设置相对稳健，主要考核方向为企业盈利能力稳步提升，对公司经营管理效率将有效促进，同时，此次股权激励预计将产生1253万元管理费用分四年摊销，对净利润影响微小。　　

国企改革迈出重要一步，长期向好趋势显现。2018年Q3以来高端消费承压，公司名表、自有品牌手表销售均有一定影响，收入端提振尚待促消费政策逐渐落地以及经济企稳。但此次股权激励落地，是公司上市以来国企改革迈出第一步，公司飞亚达优质品牌资源、名表代理渠道均有望在有效激励机制促进下焕发新活力，经营效率提升在中期内有望超越周期驱动公司业绩稳健向好。且随着此次股权激励效果显现，后续国改力度仍有望进一步加加强。　　

风险提示：经济下滑导致高端消费大幅承压，国企改革进程不及预期。