每日实战消息必读（11.26）　　

重点消息：　　

1、证监会：近日，我会按法定程序核准了以下企业的首发申请，上海华培动力科技股份有限公司，江苏爱朋医疗科技股份有限公司。在IPO暂停一周之后，IPO批文的格式都发生了变化，以往的IPO批文都明确了融资规模，而现在已连续三周都未披露融资规模。　　

　　2、沪深交易所：沪深两交易所发布了《上市公司回购股份实施细则(征求意见稿)》。上交所回购细则修订主要包括提高回购实施便利度等内容，深交所回购细则修订主要包括明确回购股份的减持要求和限制等内容。回购股份方案中，必须明确回购数量或资金总额的上下限，且上限不得超出下限的1倍，不得误导投资者。　　

　　3、证监会：任何人不得利用股份回购从事内幕交易、操纵市场等证券违法行为，不得通过“利益输送”、“忽悠式回购”等行为损害公司及投资者合法权益。上市公司及相关各方在股份回购等信息依法公布前，必须做好内幕信息管理。　　

　　4、沪深交易所：11月23日晚间，沪深交易所发布了高送转指引，规范了每10股送转5股及以上的送转需求，并将高送转与公司业绩等指标挂钩，其中提及，最近一个报告期净利润为负、净利润同比下降50%以上，或者送转股后每股收益低于0.2元的，不得披露该报告期内的高送转方案等。　　

　　5、银保监会：今年以来银保监会持续推进银行业保险业各项开放措施落地实施，同时受理和批准了多项市场准入申请。近日又批准香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司。　　

个股研报：　　

柳药股份(603368)　　

深耕广西区域市场，公司作为龙头企业市占率不断提高。新标切换和两票制，促进了医药流通市场集中度的不断提高。公司作为广西医药流通领域的龙头企业，在此轮政策变动中受益明显，公司医药流通业务迎来新的发展周期。公司的供应链服务项目深度绑定当地优质医院，构筑宽阔的护城河，目前项目进展顺利，大概率完成初拟目标，我们预计该项目的实施有利于公司进一步提高市占率和毛利率。此外，公司深挖渠道价值，从2014年开始进行器械配送业务，公司器械配送业务收入增长迅猛；公司与润达医疗合作，进入IVD领域，我们预计未来2-3年有望占领广西IVD流通市场10%份额。整体来看，我们预计公司医药流通业务在未来3年仍可保持15~20%的增速。　　

医药零售业务高速增长，医保门店覆盖率提高，DTP药房发展迅速。随着医保门店审批制放开，公司医保门店覆盖率提高，新医保门店销售额将快速增加。同时，公司以医院为中心加强DTP体系开发，将周边药店纳入管理，增厚公司零售业务利润。公司零售药店数量保持高速增长。截至2018年上半年，公司全资子公司桂中大药房已设立350家直营连锁药店（其中医保定点零售药店164家，DTP药房49家）。公司2018年上半年新开门店数量达80家，同时桂中大药房还收购广西友和古城大药房旗下39家门店。我们预计到2020年公司零售药店数量可达到800家。整体来看，我们预计公司医药零售业务在未来3年仍可保持30%以上的高增速。　　

产业链延伸切入中药饮片和中成药领域，有望借助渠道优势迅速放量。饮片市场本身受政策眷顾，近年来快速增长，广西饮片市场集中度低，下游终端掌控能力差。公司设立仙茱中药子公司，有望借助丰富渠道资源快速成长。2018年公司收购万通制药60%的股权，万通制药主要产品有万通炎康片、复方金钱草颗粒等国家中药保护品种、独家品种。公司在收购万通制药后，可在原材料板块、渠道销售等领域与万通制药产生协同。万通制药预计从2018年四季度开始并表，为公司贡献新的业绩增量。　　

盈利预测和投资评级：公司是广西省医药流通行业龙头企业，受益于政策变革下医药流通市场集中度的提高，公司近2年收入增长加快，市场份额不断提升。同时，公司通过供应链项目提升客户粘度、增加盈利点。此外，公司利用自身优势将产业链进行延伸，横向拓展至器械配送领域，近几年器械配送业务增长迅猛；纵向向上拓展，发展中药饮片业务和通过收购万通制药进入中成药行业。这些也都将为公司带来新的业绩增量。我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为5.24亿元、6.49亿元、7.94亿元，EPS分别为2.02元、2.51元和3.07元，对应当前股价PE分别为15、12、10倍。公司未来随着在广西医药流通领域市场份额的不断提升、药品零售业务的高速增长以及工业不断带来增量，有望持续业绩高增态势，首次覆盖，给予买入评级。　　

风险提示：药房开设不及预期、广西政策压力增大风险、饮片业务产能释放不及预期、柳润医疗放量不及预期。　　

2银轮股份(002126)　　

事件： 公司公告，公司获得长安福特新能源汽车供应商定点。　　

核心观点　　

公司新能源车热管理首次突破合资车企配套。公司收到长安福特公司EV-A电池冷却水板定点供应商通知，公司将为该平台车型提供电池冷却水板，预计2021年开始供货，生命周期内总供货量预计约为24万套。 BEV-A平台是长安福特的纯电动车型平台，这是公司新能源热管理产品首次获得合资品牌新能源汽车配套。 在自主领域，公司已成为包括宁德时代、吉利、广汽、比亚迪等新能源汽车电池和新能源车企供应商。这次突破合资车企的配套，一方面，证明公司新能源热管理产品的竞争实力，另一方面，预计合资车企的配套有望提升公司热管理产品的盈利贡献。　　

预计新能源车热管理盈利贡献有望逐步提升。 新能源车热管理系统单车价值量高于传统车，随着自主车企和合资车企快速推出新能源车， 公司通过研发出更多新能源车热管理系统部件，增加配套量， 预计公司未来客户的拓展及配套量的增加将促使新能源车热管理收入和盈利贡献快速提升， 新能源车热管理系统是未来盈利增长弹性所在。　　

员工持股计划按计划实施， 回购彰显发展信心。 公司目前已完成第一期员工持股计划证券开户认缴工作，实际参与员工持股计划人数为448人，缴款1.01亿元，截止10月31日，公司已在二级市场购买股份456.3万股，占总股本0.57%，均价约为7.43元， 完成员工持股计划的31%， 员工持股计划实施，有望保障盈利增长实现。公司拟回购股份， 公司回购的资金上限为1亿元，回购价格不高于9元， 若全部以最高价回购，预计可回购股份数量为1,111.11万股，约占公司目前已发行总股本的1.39%。回购股份有望增强投资者信心，彰显公司对未来发展的信心。　　

财务预测与投资建议　　

预计 2018-2020 年 EPS0.47、 0.59、 0.72 元，可比公司为汽车热交换器及零部件相关公司，可比公司 19 年 PE 平均估值 16 倍，目标价 9.44 元，维持买入评级。　　

风险提示： 尾气后处理、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！　　

   每日实战消息必读（11.26）　　

重点消息：　　

1、证监会：近日，我会按法定程序核准了以下企业的首发申请，上海华培动力科技股份有限公司，江苏爱朋医疗科技股份有限公司。在IPO暂停一周之后，IPO批文的格式都发生了变化，以往的IPO批文都明确了融资规模，而现在已连续三周都未披露融资规模。　　

　　2、沪深交易所：沪深两交易所发布了《上市公司回购股份实施细则(征求意见稿)》。上交所回购细则修订主要包括提高回购实施便利度等内容，深交所回购细则修订主要包括明确回购股份的减持要求和限制等内容。回购股份方案中，必须明确回购数量或资金总额的上下限，且上限不得超出下限的1倍，不得误导投资者。　　

　　3、证监会：任何人不得利用股份回购从事内幕交易、操纵市场等证券违法行为，不得通过“利益输送”、“忽悠式回购”等行为损害公司及投资者合法权益。上市公司及相关各方在股份回购等信息依法公布前，必须做好内幕信息管理。　　

　　4、沪深交易所：11月23日晚间，沪深交易所发布了高送转指引，规范了每10股送转5股及以上的送转需求，并将高送转与公司业绩等指标挂钩，其中提及，最近一个报告期净利润为负、净利润同比下降50%以上，或者送转股后每股收益低于0.2元的，不得披露该报告期内的高送转方案等。　　

　　5、银保监会：今年以来银保监会持续推进银行业保险业各项开放措施落地实施，同时受理和批准了多项市场准入申请。近日又批准香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司。　　

个股研报：　　

柳药股份(603368)　　

深耕广西区域市场，公司作为龙头企业市占率不断提高。新标切换和两票制，促进了医药流通市场集中度的不断提高。公司作为广西医药流通领域的龙头企业，在此轮政策变动中受益明显，公司医药流通业务迎来新的发展周期。公司的供应链服务项目深度绑定当地优质医院，构筑宽阔的护城河，目前项目进展顺利，大概率完成初拟目标，我们预计该项目的实施有利于公司进一步提高市占率和毛利率。此外，公司深挖渠道价值，从2014年开始进行器械配送业务，公司器械配送业务收入增长迅猛；公司与润达医疗合作，进入IVD领域，我们预计未来2-3年有望占领广西IVD流通市场10%份额。整体来看，我们预计公司医药流通业务在未来3年仍可保持15~20%的增速。　　

医药零售业务高速增长，医保门店覆盖率提高，DTP药房发展迅速。随着医保门店审批制放开，公司医保门店覆盖率提高，新医保门店销售额将快速增加。同时，公司以医院为中心加强DTP体系开发，将周边药店纳入管理，增厚公司零售业务利润。公司零售药店数量保持高速增长。截至2018年上半年，公司全资子公司桂中大药房已设立350家直营连锁药店（其中医保定点零售药店164家，DTP药房49家）。公司2018年上半年新开门店数量达80家，同时桂中大药房还收购广西友和古城大药房旗下39家门店。我们预计到2020年公司零售药店数量可达到800家。整体来看，我们预计公司医药零售业务在未来3年仍可保持30%以上的高增速。　　

产业链延伸切入中药饮片和中成药领域，有望借助渠道优势迅速放量。饮片市场本身受政策眷顾，近年来快速增长，广西饮片市场集中度低，下游终端掌控能力差。公司设立仙茱中药子公司，有望借助丰富渠道资源快速成长。2018年公司收购万通制药60%的股权，万通制药主要产品有万通炎康片、复方金钱草颗粒等国家中药保护品种、独家品种。公司在收购万通制药后，可在原材料板块、渠道销售等领域与万通制药产生协同。万通制药预计从2018年四季度开始并表，为公司贡献新的业绩增量。　　

盈利预测和投资评级：公司是广西省医药流通行业龙头企业，受益于政策变革下医药流通市场集中度的提高，公司近2年收入增长加快，市场份额不断提升。同时，公司通过供应链项目提升客户粘度、增加盈利点。此外，公司利用自身优势将产业链进行延伸，横向拓展至器械配送领域，近几年器械配送业务增长迅猛；纵向向上拓展，发展中药饮片业务和通过收购万通制药进入中成药行业。这些也都将为公司带来新的业绩增量。我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为5.24亿元、6.49亿元、7.94亿元，EPS分别为2.02元、2.51元和3.07元，对应当前股价PE分别为15、12、10倍。公司未来随着在广西医药流通领域市场份额的不断提升、药品零售业务的高速增长以及工业不断带来增量，有望持续业绩高增态势，首次覆盖，给予买入评级。　　

风险提示：药房开设不及预期、广西政策压力增大风险、饮片业务产能释放不及预期、柳润医疗放量不及预期。　　

2银轮股份(002126)　　

事件： 公司公告，公司获得长安福特新能源汽车供应商定点。　　

核心观点　　

公司新能源车热管理首次突破合资车企配套。公司收到长安福特公司EV-A电池冷却水板定点供应商通知，公司将为该平台车型提供电池冷却水板，预计2021年开始供货，生命周期内总供货量预计约为24万套。 BEV-A平台是长安福特的纯电动车型平台，这是公司新能源热管理产品首次获得合资品牌新能源汽车配套。 在自主领域，公司已成为包括宁德时代、吉利、广汽、比亚迪等新能源汽车电池和新能源车企供应商。这次突破合资车企的配套，一方面，证明公司新能源热管理产品的竞争实力，另一方面，预计合资车企的配套有望提升公司热管理产品的盈利贡献。　　

预计新能源车热管理盈利贡献有望逐步提升。 新能源车热管理系统单车价值量高于传统车，随着自主车企和合资车企快速推出新能源车， 公司通过研发出更多新能源车热管理系统部件，增加配套量， 预计公司未来客户的拓展及配套量的增加将促使新能源车热管理收入和盈利贡献快速提升， 新能源车热管理系统是未来盈利增长弹性所在。　　

员工持股计划按计划实施， 回购彰显发展信心。 公司目前已完成第一期员工持股计划证券开户认缴工作，实际参与员工持股计划人数为448人，缴款1.01亿元，截止10月31日，公司已在二级市场购买股份456.3万股，占总股本0.57%，均价约为7.43元， 完成员工持股计划的31%， 员工持股计划实施，有望保障盈利增长实现。公司拟回购股份， 公司回购的资金上限为1亿元，回购价格不高于9元， 若全部以最高价回购，预计可回购股份数量为1,111.11万股，约占公司目前已发行总股本的1.39%。回购股份有望增强投资者信心，彰显公司对未来发展的信心。　　

财务预测与投资建议　　

预计 2018-2020 年 EPS0.47、 0.59、 0.72 元，可比公司为汽车热交换器及零部件相关公司，可比公司 19 年 PE 平均估值 16 倍，目标价 9.44 元，维持买入评级。　　

风险提示： 尾气后处理、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！　　

   每日实战消息必读（11.26）　　

重点消息：　　

1、证监会：近日，我会按法定程序核准了以下企业的首发申请，上海华培动力科技股份有限公司，江苏爱朋医疗科技股份有限公司。在IPO暂停一周之后，IPO批文的格式都发生了变化，以往的IPO批文都明确了融资规模，而现在已连续三周都未披露融资规模。　　

　　2、沪深交易所：沪深两交易所发布了《上市公司回购股份实施细则(征求意见稿)》。上交所回购细则修订主要包括提高回购实施便利度等内容，深交所回购细则修订主要包括明确回购股份的减持要求和限制等内容。回购股份方案中，必须明确回购数量或资金总额的上下限，且上限不得超出下限的1倍，不得误导投资者。　　

　　3、证监会：任何人不得利用股份回购从事内幕交易、操纵市场等证券违法行为，不得通过“利益输送”、“忽悠式回购”等行为损害公司及投资者合法权益。上市公司及相关各方在股份回购等信息依法公布前，必须做好内幕信息管理。　　

　　4、沪深交易所：11月23日晚间，沪深交易所发布了高送转指引，规范了每10股送转5股及以上的送转需求，并将高送转与公司业绩等指标挂钩，其中提及，最近一个报告期净利润为负、净利润同比下降50%以上，或者送转股后每股收益低于0.2元的，不得披露该报告期内的高送转方案等。　　

　　5、银保监会：今年以来银保监会持续推进银行业保险业各项开放措施落地实施，同时受理和批准了多项市场准入申请。近日又批准香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司。　　

个股研报：　　

柳药股份(603368)　　

深耕广西区域市场，公司作为龙头企业市占率不断提高。新标切换和两票制，促进了医药流通市场集中度的不断提高。公司作为广西医药流通领域的龙头企业，在此轮政策变动中受益明显，公司医药流通业务迎来新的发展周期。公司的供应链服务项目深度绑定当地优质医院，构筑宽阔的护城河，目前项目进展顺利，大概率完成初拟目标，我们预计该项目的实施有利于公司进一步提高市占率和毛利率。此外，公司深挖渠道价值，从2014年开始进行器械配送业务，公司器械配送业务收入增长迅猛；公司与润达医疗合作，进入IVD领域，我们预计未来2-3年有望占领广西IVD流通市场10%份额。整体来看，我们预计公司医药流通业务在未来3年仍可保持15~20%的增速。　　

医药零售业务高速增长，医保门店覆盖率提高，DTP药房发展迅速。随着医保门店审批制放开，公司医保门店覆盖率提高，新医保门店销售额将快速增加。同时，公司以医院为中心加强DTP体系开发，将周边药店纳入管理，增厚公司零售业务利润。公司零售药店数量保持高速增长。截至2018年上半年，公司全资子公司桂中大药房已设立350家直营连锁药店（其中医保定点零售药店164家，DTP药房49家）。公司2018年上半年新开门店数量达80家，同时桂中大药房还收购广西友和古城大药房旗下39家门店。我们预计到2020年公司零售药店数量可达到800家。整体来看，我们预计公司医药零售业务在未来3年仍可保持30%以上的高增速。　　

产业链延伸切入中药饮片和中成药领域，有望借助渠道优势迅速放量。饮片市场本身受政策眷顾，近年来快速增长，广西饮片市场集中度低，下游终端掌控能力差。公司设立仙茱中药子公司，有望借助丰富渠道资源快速成长。2018年公司收购万通制药60%的股权，万通制药主要产品有万通炎康片、复方金钱草颗粒等国家中药保护品种、独家品种。公司在收购万通制药后，可在原材料板块、渠道销售等领域与万通制药产生协同。万通制药预计从2018年四季度开始并表，为公司贡献新的业绩增量。　　

盈利预测和投资评级：公司是广西省医药流通行业龙头企业，受益于政策变革下医药流通市场集中度的提高，公司近2年收入增长加快，市场份额不断提升。同时，公司通过供应链项目提升客户粘度、增加盈利点。此外，公司利用自身优势将产业链进行延伸，横向拓展至器械配送领域，近几年器械配送业务增长迅猛；纵向向上拓展，发展中药饮片业务和通过收购万通制药进入中成药行业。这些也都将为公司带来新的业绩增量。我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为5.24亿元、6.49亿元、7.94亿元，EPS分别为2.02元、2.51元和3.07元，对应当前股价PE分别为15、12、10倍。公司未来随着在广西医药流通领域市场份额的不断提升、药品零售业务的高速增长以及工业不断带来增量，有望持续业绩高增态势，首次覆盖，给予买入评级。　　

风险提示：药房开设不及预期、广西政策压力增大风险、饮片业务产能释放不及预期、柳润医疗放量不及预期。　　

2银轮股份(002126)　　

事件： 公司公告，公司获得长安福特新能源汽车供应商定点。　　

核心观点　　

公司新能源车热管理首次突破合资车企配套。公司收到长安福特公司EV-A电池冷却水板定点供应商通知，公司将为该平台车型提供电池冷却水板，预计2021年开始供货，生命周期内总供货量预计约为24万套。 BEV-A平台是长安福特的纯电动车型平台，这是公司新能源热管理产品首次获得合资品牌新能源汽车配套。 在自主领域，公司已成为包括宁德时代、吉利、广汽、比亚迪等新能源汽车电池和新能源车企供应商。这次突破合资车企的配套，一方面，证明公司新能源热管理产品的竞争实力，另一方面，预计合资车企的配套有望提升公司热管理产品的盈利贡献。　　

预计新能源车热管理盈利贡献有望逐步提升。 新能源车热管理系统单车价值量高于传统车，随着自主车企和合资车企快速推出新能源车， 公司通过研发出更多新能源车热管理系统部件，增加配套量， 预计公司未来客户的拓展及配套量的增加将促使新能源车热管理收入和盈利贡献快速提升， 新能源车热管理系统是未来盈利增长弹性所在。　　

员工持股计划按计划实施， 回购彰显发展信心。 公司目前已完成第一期员工持股计划证券开户认缴工作，实际参与员工持股计划人数为448人，缴款1.01亿元，截止10月31日，公司已在二级市场购买股份456.3万股，占总股本0.57%，均价约为7.43元， 完成员工持股计划的31%， 员工持股计划实施，有望保障盈利增长实现。公司拟回购股份， 公司回购的资金上限为1亿元，回购价格不高于9元， 若全部以最高价回购，预计可回购股份数量为1,111.11万股，约占公司目前已发行总股本的1.39%。回购股份有望增强投资者信心，彰显公司对未来发展的信心。　　

财务预测与投资建议　　

预计 2018-2020 年 EPS0.47、 0.59、 0.72 元，可比公司为汽车热交换器及零部件相关公司，可比公司 19 年 PE 平均估值 16 倍，目标价 9.44 元，维持买入评级。　　

风险提示： 尾气后处理、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！　　

   每日实战消息必读（11.26）　　

重点消息：　　

1、证监会：近日，我会按法定程序核准了以下企业的首发申请，上海华培动力科技股份有限公司，江苏爱朋医疗科技股份有限公司。在IPO暂停一周之后，IPO批文的格式都发生了变化，以往的IPO批文都明确了融资规模，而现在已连续三周都未披露融资规模。　　

　　2、沪深交易所：沪深两交易所发布了《上市公司回购股份实施细则(征求意见稿)》。上交所回购细则修订主要包括提高回购实施便利度等内容，深交所回购细则修订主要包括明确回购股份的减持要求和限制等内容。回购股份方案中，必须明确回购数量或资金总额的上下限，且上限不得超出下限的1倍，不得误导投资者。　　

　　3、证监会：任何人不得利用股份回购从事内幕交易、操纵市场等证券违法行为，不得通过“利益输送”、“忽悠式回购”等行为损害公司及投资者合法权益。上市公司及相关各方在股份回购等信息依法公布前，必须做好内幕信息管理。　　

　　4、沪深交易所：11月23日晚间，沪深交易所发布了高送转指引，规范了每10股送转5股及以上的送转需求，并将高送转与公司业绩等指标挂钩，其中提及，最近一个报告期净利润为负、净利润同比下降50%以上，或者送转股后每股收益低于0.2元的，不得披露该报告期内的高送转方案等。　　

　　5、银保监会：今年以来银保监会持续推进银行业保险业各项开放措施落地实施，同时受理和批准了多项市场准入申请。近日又批准香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司。　　

个股研报：　　

柳药股份(603368)　　

深耕广西区域市场，公司作为龙头企业市占率不断提高。新标切换和两票制，促进了医药流通市场集中度的不断提高。公司作为广西医药流通领域的龙头企业，在此轮政策变动中受益明显，公司医药流通业务迎来新的发展周期。公司的供应链服务项目深度绑定当地优质医院，构筑宽阔的护城河，目前项目进展顺利，大概率完成初拟目标，我们预计该项目的实施有利于公司进一步提高市占率和毛利率。此外，公司深挖渠道价值，从2014年开始进行器械配送业务，公司器械配送业务收入增长迅猛；公司与润达医疗合作，进入IVD领域，我们预计未来2-3年有望占领广西IVD流通市场10%份额。整体来看，我们预计公司医药流通业务在未来3年仍可保持15~20%的增速。　　

医药零售业务高速增长，医保门店覆盖率提高，DTP药房发展迅速。随着医保门店审批制放开，公司医保门店覆盖率提高，新医保门店销售额将快速增加。同时，公司以医院为中心加强DTP体系开发，将周边药店纳入管理，增厚公司零售业务利润。公司零售药店数量保持高速增长。截至2018年上半年，公司全资子公司桂中大药房已设立350家直营连锁药店（其中医保定点零售药店164家，DTP药房49家）。公司2018年上半年新开门店数量达80家，同时桂中大药房还收购广西友和古城大药房旗下39家门店。我们预计到2020年公司零售药店数量可达到800家。整体来看，我们预计公司医药零售业务在未来3年仍可保持30%以上的高增速。　　

产业链延伸切入中药饮片和中成药领域，有望借助渠道优势迅速放量。饮片市场本身受政策眷顾，近年来快速增长，广西饮片市场集中度低，下游终端掌控能力差。公司设立仙茱中药子公司，有望借助丰富渠道资源快速成长。2018年公司收购万通制药60%的股权，万通制药主要产品有万通炎康片、复方金钱草颗粒等国家中药保护品种、独家品种。公司在收购万通制药后，可在原材料板块、渠道销售等领域与万通制药产生协同。万通制药预计从2018年四季度开始并表，为公司贡献新的业绩增量。　　

盈利预测和投资评级：公司是广西省医药流通行业龙头企业，受益于政策变革下医药流通市场集中度的提高，公司近2年收入增长加快，市场份额不断提升。同时，公司通过供应链项目提升客户粘度、增加盈利点。此外，公司利用自身优势将产业链进行延伸，横向拓展至器械配送领域，近几年器械配送业务增长迅猛；纵向向上拓展，发展中药饮片业务和通过收购万通制药进入中成药行业。这些也都将为公司带来新的业绩增量。我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为5.24亿元、6.49亿元、7.94亿元，EPS分别为2.02元、2.51元和3.07元，对应当前股价PE分别为15、12、10倍。公司未来随着在广西医药流通领域市场份额的不断提升、药品零售业务的高速增长以及工业不断带来增量，有望持续业绩高增态势，首次覆盖，给予买入评级。　　

风险提示：药房开设不及预期、广西政策压力增大风险、饮片业务产能释放不及预期、柳润医疗放量不及预期。　　

2银轮股份(002126)　　

事件： 公司公告，公司获得长安福特新能源汽车供应商定点。　　

核心观点　　

公司新能源车热管理首次突破合资车企配套。公司收到长安福特公司EV-A电池冷却水板定点供应商通知，公司将为该平台车型提供电池冷却水板，预计2021年开始供货，生命周期内总供货量预计约为24万套。 BEV-A平台是长安福特的纯电动车型平台，这是公司新能源热管理产品首次获得合资品牌新能源汽车配套。 在自主领域，公司已成为包括宁德时代、吉利、广汽、比亚迪等新能源汽车电池和新能源车企供应商。这次突破合资车企的配套，一方面，证明公司新能源热管理产品的竞争实力，另一方面，预计合资车企的配套有望提升公司热管理产品的盈利贡献。　　

预计新能源车热管理盈利贡献有望逐步提升。 新能源车热管理系统单车价值量高于传统车，随着自主车企和合资车企快速推出新能源车， 公司通过研发出更多新能源车热管理系统部件，增加配套量， 预计公司未来客户的拓展及配套量的增加将促使新能源车热管理收入和盈利贡献快速提升， 新能源车热管理系统是未来盈利增长弹性所在。　　

员工持股计划按计划实施， 回购彰显发展信心。 公司目前已完成第一期员工持股计划证券开户认缴工作，实际参与员工持股计划人数为448人，缴款1.01亿元，截止10月31日，公司已在二级市场购买股份456.3万股，占总股本0.57%，均价约为7.43元， 完成员工持股计划的31%， 员工持股计划实施，有望保障盈利增长实现。公司拟回购股份， 公司回购的资金上限为1亿元，回购价格不高于9元， 若全部以最高价回购，预计可回购股份数量为1,111.11万股，约占公司目前已发行总股本的1.39%。回购股份有望增强投资者信心，彰显公司对未来发展的信心。　　

财务预测与投资建议　　

预计 2018-2020 年 EPS0.47、 0.59、 0.72 元，可比公司为汽车热交换器及零部件相关公司，可比公司 19 年 PE 平均估值 16 倍，目标价 9.44 元，维持买入评级。　　

风险提示： 尾气后处理、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！