周五大盘早盘受到白马蓝筹弱势调整影响缩量回调，午后伴随有色金属板块全面爆发，次新股进入高潮，市场热点扩散放量翻红，收盘沪指再创反弹新高，但上证50和创业板指数收跌。上证指数报收3217.96点，涨0.17%；深成指报收10563.72点，涨0.02%；创业板指报收1835.44点，跌0.19%。两市成交4663亿元，缩量101亿元。个股1826只上涨，1140下跌，扣除新股，涨停28只，2只跌停，涨跌幅逾5%之比为97：12。板块方面，稀土永磁、有色、石墨烯、水泥、造纸等涨幅居前；家电、旅游、计算机、食品、医药等跌幅居前。

  资金面上，两市融资余额增18亿至8809亿；央行连续11日暂停公开市场操作，今日净回笼200亿，本周净回笼2500亿；沪港通今日净流出1亿、深港通净流入5亿；SHIBOR利率连续三天全线回落。
今天两市呈现指数窄幅波动、热点异彩纷呈的格局，近期不错的个股赚钱效应继续扩散。行情主线依旧是中报业绩超预期。最大的亮点仍在周期板块，除了钢铁、煤炭继续上涨之外，有色金属板块全面爆发，政策利好支持的稀土永磁股票几乎全线涨停；水泥、造纸、石墨烯等产品涨价概念也有不错的持续性。

  我们认为涨价概念此轮行情并非是一季度的再通胀逻辑，而是预期差。之前市场对大宗商品价格走势过度悲观，股价没有跟随商品上涨充分反应。目前二季度过去了大宗价格高位震荡，这是第一个预期差；第二层预期差是周期行业的利润。即便后期大宗价格高位震荡回落，但从利润结构看，在供给侧改革的大背景下，钢铁、煤炭、稀缺资源、造纸等企业维持高利润的时间将大大超出市场预期，除非需求端出现断崖式下降。股票价格由估值和业绩决定。前者看风险偏好，后者看供需基本面。目前市场风险偏好仍在中高位波动，而市场对于周期板块的供需基本面仍然存在预期差，因此仍有上涨空间。

  次新股板块本周连涨5天，今天随着第一只披露高送转中报的次新股平治信息开盘封板而进入高潮。高送转叠加业绩大幅预增，次新股板块有望继续成为市场阶段性关注焦点，新股发行节奏减缓，并购重组审核提速，有利于次新股表现。选股方面，建议更侧重基本面，选择细分行业龙头、业绩预增的成长性优良的公司，能叠加高景气行业主题的公司更好，如新能源车产业链、半导体芯片等。
对于后市，我们维持大盘指数上行空间有限，短期维持区间震荡的判断。以沪指为例，下有20日均线支撑，上有前期向下缺口压力。向上的动能来自经济反弹持续性超预期，而向下的风险来自去杠杆节奏加快。央行“温和去杠杆”的信号未变的前提下，市场风险偏好预计将处于中高位波动，但对流动性宽松的乐观预期也将随着央行连续回笼资金而展开逆向修复，央行需要引导市场建立货币政策稳健中性的预期，避免产生单向一致预期对市场造成负面影响。市场主要交易基本面，重视估值成长优良配比的投资风格目前难以改变。白马股整体是个中级调整，但是不会是单边的下行，而是阶梯型有反复、面临很大分化。中报期将聚焦有业绩的题材，比如新能源车、周期板块、优质次新股。

谨慎推荐潜力股：华润三九，海螺水泥。