报告要点：

　　1 月：政策收紧超预期，市场喜怒无常

　　2009年底，机构几乎一致看好消费和内需板块，也看好通胀预期下的资源类品种，但是谁也没有想到的是 ，1月份的新增信贷在新年后的第一周之内释放超量，引起央行三度调高央票利率，同时动用了提高存款准备金率这样重量级的收缩政策，使得大盘几度受到影响，股指大起大落，消费和资源品类的品种受到重创，市场开始不断向下试探半年线的支撑力，股指走势较为诡秘。

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　　经济越好，市场越担心

　　1月公布的2009年度经济数据GDP增长8.7%，保八任务圆满完成，但是12月份的CPI增长1.9%，PPI 则由负转正，快速提高到同比增长1.7%。预示着在09年一季度低基点的情况下，我们在今年的一季度内将会很快见到CPI增长到3%以上，通胀近在眼前。而按照目前的发电量水平简单计算，如果不加以控制，今年的GDP可能将会达到16%,这是令人恐惧的经济过热。基于以上担忧，政府将会实施超预期退出政策。我们目前正处于经济刺激政策预期兑现时期，股市的表现就是窄幅整理，没有大的趋势走向。

　　为什么是主题投资当家?

　　在房地产调控政策和货币政策紧缩预期的背景下，传统的金融地产已经失去了基本面预期的支持，如此庞大的存量资金从金融地产撤出后，市场已经显示出些许的无所适从，这一点强化了市场对主题投资的认可。主题投资并非资金的游戏，它必然是以预期为基础的。主题投资所反映的就是一种经济进入平稳期后的经济结构的调整，所以主题投资当家是一种积极的市场态势。

　　2 月行情预测：2800 点至3300 点之间波动

　　由于政策因素，地产行业目前受到较大压制，由此新房开工率将会下滑，连带着几十个行业会出现业绩担忧，加上银行目前再融资压力较大，业绩受累地产弹性不足，传统的银行地产以及钢铁等权重股不会有较佳表现，这也就意味着指数在近期不会有较大反弹。我们预测未来二月份的股指波动区域在2800点至3300点。