券商观点:公司未来铜金产量将维持高速增长,根据公司规划,2025年矿产金、矿产铜产量分别为 80-90 吨,100-110 万吨,业绩有望高速增长。鉴于产品价格的上行,我们分别上调 2021-2022 年盈利预测 28%和 31%,新增2023 年预测,预计 2021-2023 年 EPS 分别为 0.54 元、0.73 元、0.94 元。对应 2021-2023 年 PE 为 19X、14X、11X,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期;铜金锌价格下行超预期;公司铜金等主要项目建设达产不及预期;海外运营风险。 公司上半年归母净利润处于前期业绩预告的 62-66 亿元的上限,2021Q2 单季实现归母净利润 41.38 亿元,同比增长 199.64%、环比增长 64.79%。 Q2 单季利润创历史新高,增长源于量价齐升:1)量:2021H1 矿产金 22.02 吨,同比增长 8.78%,矿产铜 24.06 万吨,同比增长 4.3%,矿产锌 19.64 万吨,同比增长 23.46%。2)价:2021H1 矿产铜单价(不含税)为 53226 元/吨,同比上涨 59.17%;矿产金单价(不含税)352.18 元/g,同比上涨 0.44%;矿产锌单价(不含税)13313 元/吨,同比增长 77.89%。
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