战略高度看待察尔汗盐湖的优质钾锂资源。钾肥关系到国家最根本的粮食安全,公司在保障中国钾肥安全供给方面具有压舱石、稳定器的作用,是国家战略资源的保障。“需求+锂资源安全性”驱动,我国盐湖资源迎来开发机遇期,有望获得价值重估。蓝科锂业吸附工艺成熟、适于大规模扩产,公司每年排放老卤含20-30 万吨LiCl,可支撑未来提锂产能大规模扩建。 盈利预测与评级:公司是未来中国盐湖集团的骨干企业,定位世界级盐湖产业基地,正迎来经营改善、量价齐升的机遇期。我们预计2021-2023 年公司将实现归母净利51.2、66.9 和73.8 亿元,对应8 月27 日收盘价的PE为44.9X、34.3X 和31.1X,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。 风险提示:全球钾肥产能快速释放导致钾肥价格大幅下跌;蓝科锂业投产进度低于预期、锂价格大幅下行;全球宏观经济风险、全球地缘政治风险等 |
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