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盐湖股份还有上涨空间吗?锂电池龙头还有投资价值吗?

2021/9/17  文章来源:忙果  作者:洞机
文章简介:盐湖股份还有上涨空间吗?锂电池龙头还有投资价值吗?,机构观点:公司2021H1 主要产品价格持续上涨,供需格局不断改善。受益于下游需求旺盛和供需格局的优化,公司2021 年H1 主要产品氯化钾和碳酸锂价格持续走高,其中氯化钾上半年均价2233 元/吨,Q1 均价2080 元/吨,Q2 均价2406 元/吨,环比增加15.7%;工业级

  机构观点:公司2021H1 主要产品价格持续上涨,供需格局不断改善。受益于下游需求旺盛和供需格局的优化,公司2021 年H1 主要产品氯化钾和碳酸锂价格持续走高,其中氯化钾上半年均价2233 元/吨,Q1 均价2080 元/吨,Q2 均价2406 元/吨,环比增加15.7%;工业级碳酸锂上半年均价7.02 万元/吨,Q1 均价7.19 万元/吨,Q2 均价7.43 万元/吨,环比增加3.3%。上半年公司氯化钾营收50.24 亿元;碳酸锂营收4.68 亿元。上半年公司氯化钾销量245.24 万吨;碳酸锂销量6662.25 吨。其中预计二季度预计在125 万吨,碳酸锂销量4600 吨。随着下半年秋肥旺季的到来以及国内新能源相关政策持续利好,公司产品Q3出厂价3270 元/吨,目前工业碳酸锂市场均价11.4 万/吨,随着主要产品价格环比上升,业绩有望加速增长。

  全球钾肥景气向上,钾肥产能投放期已过,供需格局修复,公司业绩弹性显著。全球粮价上涨导致种植面积提升,同时油价上涨推动生物乙醇需求回暖,提振钾肥需求,全球钾肥进入长景气周期。全球钾肥供给集中度极高,产能基本被北美Mosaic、加拿大Nutrien、乌拉尔钾肥Uralkali 和白俄罗斯钾肥四家所垄断,这四家氯化钾总产能合计5880 万吨,占全球产能的63%。全球钾肥投产高峰期已过,目前新增产能不达预期。叠加2021 年欧盟制裁白俄罗斯限制钾肥出口,供给格局逐渐修复。预计2021-2023 年新增产能300 万吨,退出产能189 万吨,2021 年全球钾肥实际开工率高达88%。目前国内外供给紧平衡,国内外需求大幅增长,带动钾肥量价齐升,公司业绩弹性显著。

  锂板块逐步放量,公司盈利弹性逐步兑现。我国新能源汽车高速发展将带动碳酸锂需求爆发,预计2021-2023 年全球碳酸锂供给增速在20%左右,而需求增速约为23%,供需增速失衡推动碳酸锂景气上行。目前公司采用工艺简单,回收率高、选择性好的吸附法提锂,成本优势不断扩大,目前盐湖提锂成本在3.2 万元/吨左右,比锂辉石法成本有优势。公司计划五年内分步扩充1+2+3 万吨(总计6 万吨)碳酸锂、氢氧化锂产品产能,其中2 万吨电池级碳酸锂预计年内投产,在十年内逐步形成10 万吨锂盐产品规模。《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》获得国内专家评审通过,公司作为国内盐湖的绝对龙头,得益于国家级建设规划,未来发展可期。

  投资评级与估值:维持2021-2023 年盈利预测,预计实现归母净利润54.18、68.18、72.98亿元,对应PE 估值为42/34/32 倍。维持“买入”评级。

  


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