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5大券商周二看好6板块38股(8/2)

2016/8/1 16:06:59  文章来源:中国证券网  作者:佚名
文章简介:根据格派矿业数据显示,7月28日国内金属钴报价21~22万/吨,相对7月27日上调1万元/吨,相对月初上调约3万/吨,调价幅度明显;7月28日MB钴(高级)报价11.5~12.2美元/磅,MB钴(低级)报价11.4~12美元/磅,相对7月27日分别上调约1500美元/磅和3500美元/磅

  建筑:建筑央企低估值优势显著 荐10股

  建筑版块低估值优势显著。当前建筑板块整体PE仅15倍,仅高于银行,位列申万28个一级行业倒数第二;PB为1.7倍,仅高于银行、采掘和钢铁。建筑央企低估值优势显著,其中中国建筑(6倍)、葛洲坝(9倍)、中国铁建(8倍)在10倍以下。股息率方面,中国建筑(3.5%)、葛洲坝(2.7%)、上海建工(3%)等具有较强吸引力。

  下半年稳增长政策有望继续发力,PPP加速落地形成重要支撑。今年1-6月全国固定资产投资总额258360亿元,同比增长9.0%,增速较1-5月回落0.6个百分点。其中房地产投资继续回落,制造业投资加速下滑,出现过去十多年的首次月度负增长,仅基建投资维持相对高增速。在经济面临下行压力背景下,稳增长政策有望继续发力。预计轨交、海绵城市、地下管廊、水利、机场等基建领域是重点,洪涝灾后重建亦将促相关投资加速。

  中央力推PPP,入库项目突破10万亿大关,上半年落地万亿项目,立法进度加快,上市公司将显著受益,建筑央企上半年订单普遍显著增长(如中国电建增长47%、中国中冶增长38%、中国中铁增长26%、中国建筑增长27%).

  一带一路叠加人民币贬值,海外工程业务显著受益。一带一路政策继续稳步推进,今年1-6月我国企业在一带一路国家地区新签合同额514.5亿美元,同比增长37%,占我国对外工程新签合同额的52%。二季度来人民币兑美元持续贬值,年初以来已贬值约3%,汇兑收益将对部分企业业绩形成显著贡献。中工国际、北方国际、中材国际等海外收入占比高的国际工程公司预计业绩弹性较大。

  国企改革试点全面铺开,进程加速。近期国资委国企改革情况通报会上表示,当前国企改革试点已经全面铺开,在国有资本投资运营公司、兼并重组等方面新增部分试点,进一步深化原有试点企业工作。国务院印发《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出要稳妥推进包括建筑工程在内的多个行业的央企重组。国企改革显著提速。除央企层面外,重点关注走在全国前列的上海国改进程。

  投资建议:重点推荐隧道股份(股权划转国资平台显著提升改革预期)、葛洲坝(CAGR20%,目前PE仅9倍,环保业务占比有望3年内提升至30%,公司驻扎湖北将最受益于灾后重建)、中国建筑(上半年房市热销下预计今年业绩还将强劲,目前仅6倍PE)、中工国际(CAGR20%预期明确,显著受益人民币趋势性贬值,目前PE15倍)、中材国际(受益于两材集团合并预期)、中国交建(10倍PE,海港建设龙头有望为南海基建保驾护航),另外重点关注中国铁建、中国中铁、中国电建、上海建工等。安信证券

  公路运输:高速公路现金为王 荐6股

  现金流为王,股息率为先,高速公路引领大交运。随着市场风险偏好降低,在交运板块传统的3大防御型品种:高速公路、机场和港口中,我们认为公路板块目前的配置价值最高。从现金流的充沛性和股息收益率2方面来看,目前的高速公路板块,都是绝佳的配置型对象。

  经营现金流和应收账款双维度看,高速公路异军突起。防御型配置初衷是能够抵御风险,而企业产生现金流的能力是危机来临时对抗风险的最佳武器,从2015年度数据来看,高速公路板块的经营活动现金流净额/营收比例为40%,基本与机场一致,大幅领先全部A股的29%,同时由于高速公路收费业务先收钱后服务的模式也导致整个行业的应收账款周转天数仅21天,不仅大幅低于全部A股的44天,也明显低于港口和机场板块;资本开支低谷期,股息率成倍于港口、机场板块。从股息率来看,高速公路企业的分红率普遍高于港口和机场行业的公司,我们认为主要是因为最近3-4年港口和机场上市公司处于资本性扩张的密集期,而高速公路企业因政策性因素制约,无法进行大规模资本开支,反倒促成了其较高的分红率和股息收益率。2015年,高速公路板块的平均股息率为2.3%,高于全部A股的1.4%,也明显高于港口(1.3)和机场(1.2)板块。

  政策层面可以积极看待。政策层面,去年7月发布的《收费公路管理条例》(修订征求意见稿)尽管迟迟没有完成定稿发布,但是其核心内容其实是为整个行业松绑、提年限的,所以并没有太大的向下风险。当时的修改意见稿核心内容为:1)政府收费公路中的高速公路,不再规定具体的收费期限,而以路网实际偿债期为准确定收费期限;2)特许经营公路的经营期限一般不得超过30年,对于投资规模大、回报周期长的高速公路,可以约定超过30年的特许经营期限。

  优选高股息率和底部反转型高速公路标的。我们汇总了高速板块中所有上市公司的按股息率排序于表1中,目前从股息率的角度,依次推荐粤高速A、宁沪高速、深高速、福建高速、山东高速;其次,从业绩见底反转、利空出尽角度,我们推荐具有较大向上改善空间的五洲交通。长江证券

 

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