嘉凯城：员工持股计划助力城市客厅战略转型

　　事件

　　嘉凯城(000918.CH/人民币4.82, 买入)公告推出2015 年员工持股计划草案，员工持股计划拟设立时的资金总额为不超过人民币5,000 万元，并将委托长江资管管理。长江资管嘉凯城1 号集合资产管理计划份额上限为5,000 万份，按照不超过1.5:1 的比例设立优先级和次级份额，员工持股计划全额认购该资管理计划的次级份额。该资管计划在股东大会审议通过员工持股计划后6 个月内通过二级市场购买等方式获得公司股票并持有，存续期不超过18 个月。该员工持股计划的持有人合计不超过120 人。其中：参加本员工持股计划的董事、监事和高级管理人员共计8 人，认购总份额为645 万份，占员工持股计划总份额的比例为32.25%。

　　点评

　　1、助力战略转型，绑定多方利益。公司正着力发展城镇生活服务平台明星产品“嘉凯城〃城市客厅”，员工持股计划推出立足于当前公司业务转型升级的关键时期，进一步完善公司治理结构，有利于公司完成从传统地产开发商向城镇生活服务平台的战略转型，并实现公司、股东和员工利益的一致性。

　　2、定增上会在即，提振投资者信心。公司于今年5 月公告非公开发行股票预案，拟向不超过十名的特定机构投资者募集不超过39 亿元用于投资17 个“城市客厅”项目，发行股票价格不低于6.22 元/股，目前股东大会已通过议案。经历前期市场巨震后，公司目前股价较该定增底价折价比例达22.5%，此次员工持股计划将通过二级市场购买公司股票，有助于提振投资者信心。

　　3、城镇化O2O 独特标的，重申买入评级。公司近期与华院数据合资设立大数据平台公司——数城科技，负责城镇生活服务平台线上平台的搭建和运营根据规划，而年内公司计划完成1-2 个互联网项目的并购，战略转型全面推进。我们维持此前深度报告《聚焦长三角，城镇化O2O 独特标的》的观点，认为公司以互联网模式聚焦长三角经济强镇消费升级需求，是新型城镇化的独特标的，重申买入评级。

　　中银国际证券 田世欣