华宇软件：三季报点评：业绩快速增长，法律信息服务值得期待

　　华宇软件

　　前三季度业绩快速增长： 2015 年前三季度，公司实现营业收入7.62 亿元，同比增长 41.91%，实现归属上市公司股东的净利润1.37 亿元，同比增长 45.13%， 主要是由于公司积极拓展业务以及浦东华宇、万户网络并表。 其中三季度单季实现营业收入2.92 亿元， 同比增长 54.61%，实现归属上市公司股东的净利润4919.56 万元，同比增长 50.16%。

　　电子政务业务收入快速增长。 1、法院、检察院信息化： 在依法治国、 司法改革推动下，积极推动法院信息化建设转型升级，承建了电子法院、执行指挥中心等多个示范项目； 同时在互联网积极布局， “诉讼无忧” 产品覆盖法院超过 1400 家。 2、 食品安全： 公司“智慧食安”一体化监管平台已经在北京、 三亚、武汉、南宁等城市落地， 公司预计今年食品安全业务收入达到1.2 亿元，相比去年实现翻倍增长，实现承诺业绩 3000 万元。3、 大数据： 全集团公司以亿信华辰大数据应用产品为基础，在法院、检察院、食品安全、工商行政管理等多行业积极推进大数据解决方案，销售收入大幅度提高，全年有望实现量级突破；4、 自主可控： 公司通过并购万户网络从 OA 产品进入自主可控市场，目前相关项目加速落地，预计今年能实现量级增长。

　　看好公司切入法律信息服务市场。 目前全球法律信息搜索系统主要有三家公司，励徳爱思维尔旗下的 LexisNexis，汤森路透旗下的 Westlaw，彭博旗下的 Bloomberg Law 三家，总体市场规模约 100 亿美金。中国律师行业总体收入规模约 1000-1500亿，目前国内法律信息服务市场刚刚起步，未来发展空间巨大。公司针对裁判文书做文本挖掘和大数据分析，提供分析模型为法官、律师做预判提供支持，未来有望形成按端口收费的商业模式。

　　维持“增持”的投资评级： 我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.75 元、 1.05 元和 1.43 元，当前股价对应 2015-2017 年PE 分别为 53/38/28 倍，我们看好公司在电子政务的发展前景，给予“增持”的投资评级。

　　风险提示：项目落地低于预期，新业务进展低于预期。

　　东吴证券 朱悦如