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警惕!A股底究竟在哪里?

2016/2/29 15:16:04  文章来源:腾讯网  作者:佚名
文章简介:2015年8月,国家队出手救市,上证指数最低点跌至2850点,这个点位被英大证券李大霄称之为“婴儿底”,不过在2016年,大宵老师的“婴儿底”不幸被击破。从上市公司盈利角度来说,在上证指数处于三个重要底部时间后,相关专业人士透露,在第一个底部即

  2015年8月,国家队出手救市,上证指数最低点跌至2850点,这个点位被英大证券李大霄称之为“婴儿底”,不过在2016年,大宵老师的“婴儿底”不幸被击破。

  那么人人都关心的底,到底在哪里?

  有人喜欢从政策来判断底,有人喜欢从上市公司等产业资本的角度来判断底,有人喜欢从QFII等外资机构的动作来判断底。

  其实,从各大牛B的机构交流来看,对于A股市场的底,机构判断底更倾向于从PE,同时结合GDP增速和企业盈利来判断底。

  那好了,方法确定了,那我们就来看看A股的底在哪里?

  从历史来看,A股在过去10年中有非常重要的3个底部,一是2005年上证指数跌破1000点,最低点在2005年的6月6日,上证指数跌至998点,当时沪深300市盈率平均为14.25倍。

  二是2008年10月18日,上证指数跌至1664点,当时沪深300指数成分股市盈率为13.74倍。

  三是2013年6月25日,上证指数跌至1849点,一直到2014年6月,沪深300指数成分股市盈率在8倍至10倍之间。

  对比过去3次重要底部,现在我们沪深300成分股市盈率为11.6倍。

  图表如下:

  估值看完了,我们来看GDP增速,2005年上证指数跌破1000点至998点形成重要底部后,虽然制度层面有股权分置改革,但是从GDP增速来看,2006、2007年GDP增速创下了自1996年以来的最好增速,增速超过10%。然后在2008年经历了全球次贷危机,我们当年GDP增速也直线下降,但是08年又出来了4万亿,09年又回到了10%以上,不过此后,就进入了我们现在所谓的新常态,GDP增速跌破8%。

  从上市公司盈利角度来说,在上证指数处于三个重要底部时间后,相关专业人士透露,在第一个底部即2005年6月上证指数跌破1000点,此后在2006、2007年,上市公司净利润平均增速超过20%。

  在第二个底部和第三个底部,上市公司盈利年均增速也超过10%。不过在现阶段,上市公司盈利增速未来可能会跌破10%。

  因此,综合上述三个因素来看,现在A股可能还没有达到底部,如果是以10倍市盈率来说,未来上证指数还有10%的下跌空间,但是如果以8倍来说,同时考虑GDP增速下滑和企业盈利下滑,上证指数还有27%左右的下跌空间。

  当然这只是一个参考因素,市场并不一定会这样,同时,现在利率环境也不一样了,这对于抬升A股估值也有一定作用。我们来看利率,现在一年期定期存款利率为1.5%,处于历史最低位。

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