九鼎德盛：缩量十字星再现的市场信号

　　周二深沪A股指数受深港通推进相关信息影响高开，但由于买盘不济，市场出现震荡回落走势，至收盘上海综合指数小涨9.15点，成交量萎缩至1809亿元。深圳成指与创业板指数基本与沪股相同。从阶段市场轨迹来看，自今年3月21日以来，上海综指加上此次已收出7颗此类星线，而由于股指震荡走高，前几次似乎化解了此类形态对市场的影响，但市场的广度与幅度变化却较为有限。从此次十字星出现的敏感位与次数来看，此颗星线的市场信号或具有一个短期市场方向的选择。

　　上海综合指数近期震荡的轨迹形态显示，一方面多头想吸引人气，炒作个股而进行上攻，但能够连续性表现的个股有限；另一方面空头主动收敛，但市场成交日益萎缩，时机性对于空头的把握具有时点意义，量能不济成为多头硬伤，而大量定增与新股解禁股的流通或加大股票供应，形成现实性利空因素冲击。

　　从技术轨迹形态来看，目前周技术指标中的快速指标如KDJ、w%r等短期指标处于高位纯化，目前周KDJ中的J值已高达100，而动量线指标MTM线呈现有向下轨迹信号，显示周线技术压力较为明显且有可能形成阶段性回落。而从支撑线来看，目前自2638点反弹以来的趋势线依然保持，但处于下边位，因此从技术因素来看，投资者须对此支撑线的重要性给以充分重视，其下破或支撑将在量能配合下形成一个不同的操作策略。由于深沪股指在震荡反弹过程中多次收出十字星，而市场总体参与量能有限，因此对于投资者而言，目前须保持谨慎策略。

　　从周二市场跳空开盘的原因来看，可能与深港通进度相关。笔者研究认为，深港粤港就深港通发声对A股市场有一定的影响，但从香港与深圳B股长年投资通道及公司估值来看，对市场的影响恐怕有限，目前深圳创业板市场平均PE85倍左右，而香港创业板估值在25倍左右，主板在10倍左右，因此对于香港市场形成利多，但对于A股来看，影响反而可能有限或形成国际化下拉效应。

　　如果我们将市场量能进行一个大阶段的对比，会发现，今年同期量能与去年重要平台成交的量能相比，已逊色较多，目前上海市场单边量能日均多维持在3000亿甚至2000亿以下水准，这对于平台阶段日均累积4300亿的压力区域(第一平台区域)、6500亿(第二平台区域，大致数)来看，可以说其明显呈现的是一种存量博弈特征，因此市场量能指标的重要语言就是存量博弈。由于定增高峰引起的解禁周期加上新股解禁规模等，存量资金如果不能改变，则市场影响将具有不确定性风险或仅有少部分个股表现。

　　研究认为，近一个月来，上海市场连续出现7颗星线走势，其内在涵义反映出市场多空交织的局面，而从判断市场强弱的关键因素——量能来看，总体量能体现出日益减少的趋势，由于此波反弹进入强密集区后，如果没有量能配合，市场难免可能再次回落。周二上海第7颗十字星线的市场信号可以解读为：多空力量暂平衡，但变盘时点日近，而这一切取决于市场量能的变化。因此投资策略上，密切关注量能指标的变化，采取适时灵活且谨慎的策略更为可取。

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