8月31日，在中国恒大(03333.HK)业绩发布会后的第二天，万科A(000002.SZ)再次涨停，嘉凯城、廊坊发展、粤宏远、金科股份等恒大概念股也再次飙升，这是恒大又再次开启“买买买”模式了么？不过恒大自己却跌了6.42%。

　　有接受《第一财经日报》记者采访的分析人士认为，恒大在买入万科前已经先跟万科有所接洽，销售回款充足的现金，作为财务投资，说明对万科前景看好；而买入其他区域地产股等，则是用另类的方式增加土地储备。

　　再次开启“买买买”模式？

　　8月30日，在谈及入股万科的问题上，恒大董事局副主席夏海钧表示：在万科入股的问题上，恒大会完全遵循公开的信息，有任何需要披露的，都会依据法规进行公告，避免引起股价波动。而且，恒大有充足的现金储备，百分百用自己的销售资金买的股票。

　　当天，万科A在网上互动回答投资者提问时表示，在恒大举牌公司前，双方有过初步接洽，恒大曾经表示过希望成为万科股东的意向。

　　截至6月末，恒大现金余额2120亿元，较2015年底增29.3%，达到公司上市以来最高水平。截至6月30日，公司总资产规模为9999.2亿，成为国内首家万亿总资产的房地产企业，土地储备高达1.86亿平方米，也是全国第一。

　　截至8月15日，中国恒大通过其附属公司在市场上共买入7.53亿股万科A股股份，占公司已发行股本总额约6.82%。恒大已超越安邦成为万科第三大股东；中渝置地主席张松桥通过其控制的力信资本于8月22日再买入万科H股410万股，增持后，力信资本共持有万科H股1.34亿股，占总股本比例为1.21%。

　　恒大买入的地产股，其实主要都集中在目前房地产市场相对活跃的地区，而这些地区近两年的房价都出现了比较明显的上升；嘉凯城布局主要在浙江上海的长三角经济区，粤宏远更多布局深圳旁边的东莞及周边，恒大自己和万科则是主要在华南经济中心的广州、深圳，金科股份则在西南最重要的直辖市重庆，再加上京津冀一体化潜在受益的廊坊发展，中国最活跃的四个经济区域，恒大通过“买买买”已经作出全面布局。

　　昨日公布业绩后，资产规模的扩张，负债的上升，现金和土地储备充足和利润下滑形成对比，31日上午恒大跌6.42%，报收5.39港元。夏海钧表示：“现在中国土地价格疯涨的时候，恒大已经完成了土地的原始积累，即使恒大未来5年不买地，也能正常运转。”

　　负债换土地 市场争议大

　　有内地分析人士都认为，恒大提前在一二线城市作出部署，领先同行业，过去一两年这些储备大幅升值，可望在未来三年未恒大带来巨额收入。不过，有外资分析人士称恒大在A股“买买买”，以后净资产计算可能要进一步“打折扣”。

　　恒大管理层也称，恒大将深圳作为其重点开发的一线城市，去年以来，该公司先后在深圳获得22个旧改项目，合计土地面积1242万平方米，但截至今年中期只有130万平方米计入报表。

　　基于强劲的销售态势，恒大已将年度销售目标上调至3000亿元，较2015年实际销售额大幅提升49%。

　　深圳一位追踪恒大的港股分析师向《第一财经日报》记者表示，恒大买入万科其实更多是作为财务投资，也表明其实恒大看好万科前景和管理团队；目前恒大土地储备已经很多，尤其在深圳等核心区域布局很早，拿地时间和力度都早早领先同行业，这些地块升值空间都很大，预计2018年前都会对销售收入有明显贡献；在有额外现金后，入股嘉凯城、廊坊发展、粤宏远、金科股份等，也是间接持有核心区域的土地储备需要。

　　不过另一位参加了恒大业绩会议的外资分析员则向本报记者表达了不同意见，他认为恒大过去多年的现金流都是负数，不少银行也对此有所担忧，现在恒大在三、四线城市的土地储备不低，去库存也会有一定压力；管理层对这种激进的模式很自信，最近在A股市场上买了这么多不同行业的公司，又要力图做全金融产业链，而在这方面做得越多，在报表上的净资产给予的折让就会越大，海外投资者也会更加谨慎，而中国核心城市的房价也不会“涨上天”。

　　恒大半年报称，集团新获取的80个项目中，一线城市投资额占比10.1%，二线城市投资额占比63.8%，一二线城市项目投资额合计占比达到73.9%，而新获取的三线城市项目则位于惠州、岳阳、许昌等城市中心区域。