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多因素叠加致水泥价格“稳涨” 3只龙头股安全边际高

2016/9/9 15:51:15  文章来源:证券时报网  作者:佚名
文章简介:基建投资放开、传统旺季来临、去产能力度加大、产业集中度提高等多种因素叠加,正为四季度水泥价格的稳定上涨“铺路”。2016 年上半年,公司水泥、熟料销量分别同比增加 20.3%、 8.2%, 同时水泥生产成本下降幅度大于售价降幅,公司扣非后利润总额同

  

  多因素叠加致水泥价格“稳涨” 行业龙头安全边际高(附股)

  基建投资放开、传统旺季来临、去产能力度加大、产业集中度提高等多种因素叠加,正为四季度水泥价格的稳定上涨“铺路”。

  据中国证券网消息,资深水泥专家刘作毅表示,四季度市场行情要好于上半年,市场共识是目前信心重要保证,从最近几天的市场调查中,应该说借四季度市场行情,价格恢复性推涨,是全面、空前的。

  据观察,全国2016年8月水泥价格290元/吨(1-8月平均价格274元/吨),略高于2015年全年平均价格286元/吨,但2016年一季度价格偏低,要和去年持平,就需确保在年末涨到320元/吨,实现全年平均价格286元/吨,持平去年。既每月平均涨幅7.5元/吨,合计涨30元/吨。

  刘作毅进一步分析认为,在产能过剩背景下,保持市场合理的供需关系,必须控制产能发挥,这是建立市场信心的基础。有了市场共识,价格涨上去了,需求支撑也是重要条件,不然价格还会掉下来。对市场有清醒地认识,对市场供给的控制、需求的改善,保持适度、稳步提价是年末市场的主要策略。

  另一方面,宏观经济环境,也正给水泥价格的“稳涨”在做铺垫。近日,国务院要求加大积极财政政策实施力度,进一步放开基础设施投资限制,这对于全国各地的基建来说,无疑是一个巨大的利好。另一方面,决策层去产能的力度有增无减,以及水泥企业大的兼并重组(如中国建材和中国中材两大央企的合并、金隅和冀东两大国企的合并)悉数落地,使得产业的集中度不断提高,也为整个水泥市场的稳定奠定了基础。事实上,在华北,金隅、冀东市场整合力度加大背景下,价格提升幅度最大,较年初上涨50元/吨。

  另据数字水泥分析师判断,预计全年全国水泥需求不会有大的波动,仍会保持1%-2%的增长水平,下半年水泥市场走势会好于上半年,全年行业利润水平也有望好于去年。

  长江证券认为,目前旺季需求尚未兑现,水泥、玻璃周期板块仍有博弈机会,水泥或能看到供给侧助推,因此安全边际相对较高,标的冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等行业龙头。

  【个股研报】

  海螺水泥:二季度盈利能力显著回升

  公司中报显示, 上半年实现营业收入 239.73 亿元,同比下降 1.03%,归属于上市公司股东的净利润 33.54 亿元, 同比下滑 28.7%, 扣非后净利润 29.92 亿元, 同比增长 6.3%, 每股收益 0.63 元。

  点评

  海外及收购产能释放, 销量增长明显。 公司水泥和熟料合计净销量为1.28 亿吨,同比增长 11%。其中,出口及海外市场销量同比增长 66.22%,中部区域由于公司收购项目产能的投放, 销量同比增长 15.64%。受产品销售价格下滑影响, 上半年实现收入 239.73 亿元,同比下降 1.03%。

  收益原材料价格下滑, 毛利率显着回升。 受煤炭等原燃材料价格下降影响,公司综合成本同比下降 20.03 元/吨,降幅 13.69%;公司综合毛利率为 30.71%,同比上升 2.05 个百分点。 分季度看, 收益价格回暖,二季度单季度毛率提升到 34.72%, 创 2014 年三季度以来新高。 分产品看, 32.5 级水泥、42.5 级水泥以及熟料毛利率同比分别上升 3.49 个百分点、 1.56 个百分点和 1.46 个百分点;骨料受销价下降影响,毛利率同比下降 4.96 个百分点。

  盈利能力有望持续提升。 5 月国务院办公厅发布《 关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》, 水泥行业供给侧改革持续发力, 各地水泥价格企稳回升。 公司作为行业龙头在全国布局完整, 将显着受益本轮价格上升, 业绩有望持续回升。 同时公司海外项目达产也将有利于公司毛利率回升。

  投资策略

  预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 1.52, 1.84 和 2.13 元,以目前价格计,对应 PE 为 11, 9 和 8 倍, 我们维持公司“推荐”评级。

  风险提示: 1、 煤炭价格大幅上涨 2、 固定资产投资持续下滑。(华融证券)

 

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