金智科技：即将进入利润快速增长期，智慧城市、智能电网、新能源充电桩全面发力

　　事件：

　　2016 年10 月29 日，公司发布三季报，前三季度实现收入10.69 亿元，同增26.69%；净利润7543.05 万元，同比降25.05%；扣除非经常性损益后的净利润6749.24 万元，同比增加22.29%。

　　投资要点：

　　主业经营良好，收入、扣非净利润稳增。

　　公司前三季度实现营业收入10.69 亿元，同增26.69%。净利润7543.05万元，同比降25.05%，净利润下降主要系因本期借款、债券规模增加，计提利息相应增加，导致财务费用至5399 万元，同增198.62%；同时，去年同期投资收益较高。扣除非经常性损益影响，净利润为6749.24万元，同比增加22.29%。

　　公司预计，2016 年净利润增长区间为-23.25%-15.12%，净利润10000万元—15000 万元。

　　相继携手南京公用、中金租，持续推进充电桩、新能源、智慧城市业务。

　　2016 年9 月28 日,公司发布公告称，拟出资2,450 万元人民币与南京公用成立南京新能源智慧城市发展有限公司，从事新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。南京公用及其关联企业拥有运营充电桩的内在需求以及建设充电桩、基于光伏发电的合同能源管理及停车场的相关资源。此次对外投资，公司与南京通用优势互补，有利于扩展各自业务领域，探索创新智慧能源及智慧城市领域新的业务发展模式及资产运营模式，提升公司的综合竞争力。

　　公司拟以非公开发行股票方式，募集人民币154,285 万元，参股中国金融租赁有限公司20%股权。协同公司智慧能源与智慧城市业务快速发展：1)新能源电力工程设计与服务资金占用时间较长，制约公司新能源业务的发展。携手中金租后，公司向中金租提供优质的新能源建设项目，中金租提供项目融资租赁服务并募集项目投资资金，由公司承担项目的总承包建设。项目建设完毕后，中金租将项目资产长期租赁委托给公司运营管理，达到轻资产模式，减轻公司财务压力。2)在智慧城市业务领域，公司可以利用中金租的资产规模优势，促进系统集成业务规模的快速提升。

　　截止2016 年10 月20 日，公司控股子公司江苏东大金智信息系统有限公司在新疆地区的智慧城市业务累计中标金额为15,381.06 万元。项目的成功中标有利于公司智慧城市业务在新疆地区的市场开拓，不仅为公司在其他业务地区的市场拓展积累了丰富的经验，而且，项目合同的履行将产生新的业绩增长点。

　　模块化变电站成为新的利润增长点。

　　2016 年9 月29 日，公司发布公告称，其控股子公司中电新源智能电网科技有限公司成功中标“山东莱西风电场220KV 升压站”项目，将由中电新源承包青岛沃尔新源风力发电有限公司山东莱西风电场220KV 升压站工厂预制式模块化变电站工程，合同金额4,180 万元。该项目进一步巩固了公司在220KV 电压等级模块化变电站工程产品及施工的行业领先地位，随着模块化变电站的推广，模块化变电站成为公司新的利润增长点。

　　中标“源网荷”系统，助力全面布局。

　　2016 年5 月10 日，公司称其控股子公司江苏东大金智信息系统有限公司成功中标“江苏电力源网荷友好互动系统泛在数据网络建设”项目，合同金额约4,700 万元。金智信息中标的“江苏电力源网荷友好互动系统泛在数据网络建设”项目是江苏电力重点工程——“大规模源网荷友好互动系统”的重要组成部分，项目建成后将对江苏及长三角经济圈安全用电提供有力保障。将对公司2016 年度的经营业绩产生积极影响。同时，也为金智信息未来在全国性大范围的“源网荷”系统建设市场竞争积累了丰富的经验。

　　盈利预测和投资评级

　　不考虑非公开发行的影响，预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.59元、0.93 元和1.14 元，对应PE 分别为46 倍、29 倍和24 倍。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　非公开发行的不确定性，业务拓展不及预期。(国海证券)