周一深沪A股受深港通因素刺激分别高开，但市场呈现冲高震荡走势，终盘上海综指收于3277.10点，上涨15.16点；深圳成指收于11068.897点，上涨32.34点；深圳创业板指数收于2166.05点，下跌-1.48点，总体呈现主创分化格局，而当日两市较长的上影线及沪综指第三个跳空缺口出现，构成了市场不确定性因素。

　　研究发现，自10月份以来，上海综合指数目前存在三个明显的跳空缺口，其市场已经很难出现持续上行，今日第三个跳空缺口，从技术理论分析来看，有可能出现“气数将尽”的下行的技术性调整展开。近期沪综指缺口位置分别为 2016年10 月 10 日的 3009-3014；2016年11月10日的 3146-3148；今日的3262-3267。从技术因素来看，这三个近期下方缺口将形成市场回撤因素，也是造成市场难以整体表现或持续性不强的最关键技术因素。

　　从今日盘中轨迹来看， 上海市场盘中拉抬中国建筑及次新银行股， 但其效果对其它类股票影响有限。我们研究市场发现，近期推动上涨的中字头或次新银行股面上不大，但对指数有其影响作用，实际上具有“杠杆指”效应。比如次新银行股，实际上其是具有杠杆性质，目前次新银行股流通盘仅占总股本的 10%，而 90%不流通，这某种程度上构成了股权分置的再次集累，由于其非流通股本过大，且持有人成本极低，因此，未来构成负面因素可以预期。比如江苏银行总股本 115 亿股，而流通股仅 11.5 亿，其盘中推动，其以总市值计算指数，就增加了杠杆波动指数影响。研究认为，这种情况发生在深港通之时，由于深港对接在即，香港市场的邮储破发，有可能形成理性投资传导，同时，极低的非流通股成本形成了未来负面预期，我们同时观察发现，创业板市场走弱其非常明显，其原因我们在研究报告中已多次提及，此不细言。

　　从市场资金流出变化情况来看，近期主力资金一个月来，净流出天数明显占居主流；而中小资金净流入却天数明显，大盘能够上行，实际上了部分指标股举牌和次新银行杠杆指关系较大。观察认为，这种主力资金流出天数增中明显指数却上涨的情况或难阶段内持续维持。

　　技术指标层面显示：目前上海综指与深圳成指日线KDJ、w%r、RSI处于高位区域，而创业板处于中位区域，如果从周情况来看，沪综指与深圳成指上述指标处于高位纯化，超买严重；而创业板则处于中位区域。技术层面显示的主板分化非常明显，而上海综指量能维持在3000亿，没有再超11月14日、15日的3400亿水平，显示市场介入者比较谨慎。

　　总体来看，我们认为，沪综指今日出现了第三个跳空缺口，技术指标的阶段性高企将使期技术上存在回落风险，对于即将推出的深港通，我们认为是具有利空与利多对冲的双因素，对估值较好股票影响正面，而对于绩差或高估值股票影响负面，其成熟市场的传导或带来股票价格的分化，不宜过分解读。从投资策略来看，稳健投资者可逢高阶段性减持或战略观望，而短线投资者密切观察市场量能变化仍可对部分业绩股进行波动性关注，但短期应控制仓位，保持谨慎策略。