股今往市：大盘演绎神反转报复 如何利用“分母端”看待股市

　　昨日新年的第一个交易日，看似一片和谐的氛围里却暗藏杀机，虽然午后沪指一度站稳3100点，但是绝大多数个股的疲软和极个别权重股的强势形成了一个很扎眼的对比，最终市场第一个交易日总算开门红，但是主力如此护盘目的何在？

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　　技术上看，大盘17年第一个交易日实现开门红，其实说白了依然是主力刻意护盘的结果，沪指3100点暂时站稳，创业板1500点暂时被多头掌控，趋势上看市场继续构筑底部区域的可能性大，整体看日线级别的大反弹依然难以出现，市场将会持续以筑底行情为主。因此，今日大盘下档第一支撑位在3100点，第二支撑位在3080，上档第一压力位在3150点，第二压力位在3170点。

　　今日走势：欧美股指依然稳健，隔夜消息面依然没有什么好消息，预计大盘继续平开或小幅高开可能性大，整体看今天指数依然会是一个震荡行情，创业板关注1950点的强支撑。沪指关注3100点的强支撑，预计全天走势将继续维持整理的震荡走势。日线继续收小阴、小阳或十字星线的可能性大，短期不要对市场有过高的期待。

　　今日操作： 指数一如预期的那样继续在底部企稳，反弹力度的大小依然需要进一步的观察，因此对于投资者来说目前这种磨人的行情比的就是一个耐心，对于已经加仓的可以耐心等待反弹机会的出现，持股等待上涨。对于空仓的则可以寻求一些低位的个股进行布局，今天依然需要择机寻求合理布局的机会，目前仓位建议可以控制在半仓或者六成仓左右，具体操作依然是不追涨，不杀跌。

　　2017年A股表现最主要依托的宏观经济基本面乏善可陈，经济L型走势将会延续。由自身禀赋长周期所决定，以及政策层面调结构，促转型背景的叠加促动，中国经济增长重心还有可能会继续下移。刚结束不久的中央经济工作会议对2017年的宏观调控定调是全力防控发生系统性金融风险。较之此前几年，这个基调可以说是相当严厉，表明决策层已深刻体认经济、金融市场存着严重的风险与不确定性，并下定决心处置相应的风险点。2016年最后一季度，A股市场查处险资违规举牌以及券商在资管业务上违规行为，在更广泛范围内推动企业去杠杆、着手布控推动形成房地产市场稳定的“长效机制”等，政策总目标意在促使资金“脱虚向实”。由此可知，宏观经济L型走势与防范金融泡沫的政策大背景，显然会在“分子端”以及市场预期方面限定A股的系统性行情。

　　从“分母端”来看，基础原材料价格经历几年的低迷之后，价格回落超越边际成本，触碰行业生存底线之后逐步回稳，在生产与消费两端表现为物价走势脱离通缩危险区而向上回升，虽然受制于市场长期需求疲弱而难以形成强劲的趋势性价格回升，但物价回稳已使货币政策再趋宽松失去了一个靶定的目标；而企业部门去杠杆、防范金融系统风险以及美联储加息背景聚积，也共同限定了货币政策继续宽松的空间。事实上货币政策也在从“稳健”回归至“稳健中性”，紧平衡局面因此会继续成为中长期流动性的常态。以此区别于2015年推动行情向上的最重要支撑因素，2017年市场也难以再有来自“分母端”的系统性向上驱动力。

　　市场另外的一个潜在热点存在于新股、次新股板块。鉴于2016年以来新股发行节奏一直较快，在新股发行与上市累积、市场阶段性低迷与热点匮乏形成叠加的某一时期，新股、次新股板块集中登陆的估值空间便会被大幅压缩，如果其估值与对应的同类股票板块存在明显差距的时候，将可能吸引资金入场参与，从而形成阶段性的热点交易机会。此外，“一带一路”、国企改革、新兴战略产业政策支持以及供给侧结构性改革等长期政策效应，也可能由政策与市场内外部因素催发，成为阶段性的市场热点。

　　由此，无论从“分子端”与“分母端”两个方向来看，眼下都还看不到2017年会有系统性牛市行情的基础。而市场风险点，还有美国特朗普新政府的政策不确定性、汇率的大国间博弈、欧盟成员国动荡与艰辛复苏等，所有这些都将直接以传导性带给A股市场形成高度不确定性。

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