近期沪深A股市场持续缩量反复，呈小箱体震荡格局，市场热点也显得较为散乱，不少投资者觉得无所适从。

市场“进二退一”的休整期已接近尾声，春季躁动行情可期。基本面和资金面均支持龙头效应延续，但在价值龙头估值修复逻辑演绎之后，市场将更加关注以中证500为代表的成长龙头的业绩增长，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头，两者携手前行。

今年蓝筹股、绩优股表现让不少投资者接受了一次价值投资教育，明年的市场机会可能不会只集中在这些大盘股上，优质成长股到了表现的时候。

未来一个阶段流动性预期将趋于改善，风险偏好将进一步提升，建议投资者在新年要更多关注战略新兴产业与成长股。

在风险偏好修复后A股市场的“慢牛”行情将重启，配置核心应注重基本面上的成长性，包括行业景气趋势、利润归集趋势，以及产业链景气联动三个维度。

当前价值白马行情演绎并未充分，但在2018年A股市场的开门红行情中出现“白马搭台，成长唱戏”格局的概率较高。

市场仍将围绕3300点上下震荡，但从时间和空间来看，下跌空间已不大。在个股选择方面，坚持业绩为王，选择低估值个股，质地优良、盈利能力较强的蓝筹股、龙头股将有更大的机会。

可以看到，券商研究机构对后市走势大都表示乐观，而在市场配置方面的关键词之一就是“成长”。

的确，现在的白马龙头也是由之前主营业务不断做大做强成长而来，而持续地内生发展造就了稳定增长的盈利水平。

因此，为了观察上市公司的内生成长性，我们对上市公司的2015年报、2016年报、2017年三季报的主营业务收入以及扣非后的净利增长水平进行了统计。

统计显示，在2016年之前上市的2802家公司中，2015年报、2016年报、2017年三季报的主营业务收入以及扣非后净利均呈正增长的有526家，占比为18.77%，应该说这些公司都是真成长——保持了一定的内生增长速度。

具体来看，2015年报、2016年报、2017年三季报主营业务收入增长速度保持递增的有144家公司。其中，2017年三季报主营收入增长超过50%的有54家公司，超过100%的有21家公司（见下表），天海投资（14,461.76%）、华联控股（1,983.65%）的增长幅度大幅领先。

从净利增长情况来看，2015年报、2016年报、2017年三季报扣非后净利增长速度保持递增的有116家公司。

其中，2017年三季报扣非后净利增长超过50%的有76家公司，超过100%的有43家公司，超过200%的有20家公司（见下表），海航基础（30,569.00%）、金财互联（3,224.26%）、太极实业（3,002.05%）以逾30倍的增速居前。

合并来看，2015年报、2016年报、2017年三季报主营业务收入增长速度保持递增，同时2015年报、2016年报、2017年三季报扣非后净利增长速度保持递增的公司有43家，其中最新动态市盈率小于30倍的有18只个股（见下表）。

这18家公司应该说已经走上了稳步发展的轨道，而随着营收和效益的继续双增长，叠加目前较低的估值，为后市股价上行打下了坚实基础，或许起飞在即。

金禾实业（002597.SZ）已成为甜味剂龙头，产品布局进入收获期；打通基础化工—精细化工产业链条，形成协同优势；与定远盐化工园区战略合作，扩张精细化工版图。预计公司2017年到2019年实现归母净利润9.62亿元、11.86亿元、13.76亿元，首次覆盖予“买入”投资评级，6个月目标价42.00元。

建发股份（600153.SH）供应链业务量价齐升，房地产业务在2018年到2019年进入业绩释放期，同时一级土地改造业务进展顺利，利润释放值得期待。预计公司2017年到2019年每股收益分别为1.09元、1.72元、1.87元，未来三年归母净利润将保持近23%的复合增长。维持“买入”投资评级，目标价14.23元。 

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