2019年股市回顾与反思(上):行情轨迹 2019 年,中国资本市场在金融供给侧改革稳步推进、各项基础性制度建设推陈出新、对方开放步伐不断加快的时代背景下,A 股市场取得了非常不错的成绩。回首2019 年,大事回顾、行情节奏、驱动逻辑、结构特征,从中我们可以获得哪些经验与教训,对2020 年又有哪些启示呢。 2019 年A 股运行的六个阶段 2019 年全年,上证综指累计上涨近20%,万得全A 指数上涨近30%,上证50 指数和创业板指更是涨幅高达40%左右。 从行情运行的节奏和轨迹来看,我们认为2019 年的A 股行情大体上可以分为六个阶段: 第一阶段,从年初到4 月中旬,市场在政策宽松和社融大幅超预期的“宽信用”环境中大幅上涨,上证综指达到3288点年内最高点。 第二阶段,从4 月中旬起到6 月初,4 月19 日政治局会议精神让政策预期从宽松转向了中性,市场高位开始调整,叠加5 月初中美贸易摩擦风波再起,市场出现了深度调整。 第三阶段,从6 月初到8 月初,6 月份随着G20 的临近,市场情绪好转,6 月底G20 会议确定中美重启经贸磋商,但随后又是一波三折,市场行情先扬后抑。 第四阶段,从8 月初到10 月上旬,中美经贸磋商再度重启,8 月份以后全球进入降息潮,同时国内政策释放积极信号,市场回暖。 第五阶段,从10 月上旬到11 月底,四季度经济下行开始加大,PPI 同比进入负增长,而同时猪价引发CPI 大幅上行,市场表现渐次下行。 第六阶段,从12 月初到年底,中美第一阶段经贸协议文本达成一致,12 月起全球PMI 数据开始有所好转,市场预期2020 年一季度经济或有弱复苏,指数再度上行。 |
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