2020年10月26日至29日十九届五中全会在北京举行。全会听取和讨论了国家领导人受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。此次会议对于中国未来意义之重大不言而喻，同样，对于A股来说，十四五规划将催生不少重大投资机会和超级长线大牛股。

　　中原证券：新形势下新要求，积极布局长线机会

　　2020年10月26日至29日十九届五中全会在北京举行。全会听取和讨论了国家领导人受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。公报总结今年我国发展成果，并指出当前世界国际力量发生深刻调整，我国也已经转入高质量发展阶段，一切发展要立足于新形势、新判断。未来我国将坚持扩大内需和供给侧改革，在科技自主自强、产业强国、构建新型工农城乡关系、应对人口老龄化等诸多方面一起发力，以实现未来五年和2035年的发展目标。

　　本次公报为“十四五”规划内容和发展目标做出了较为明确的指示，也是未来我国5-15年之内各项工作开展的重要纲领，对于A股投资也具有重要价值。我们认为根据前述分析，未来A股投资将具有以下几点启示：

　　首先，有为政府战略下的高质量发展诉求，经济政策偏宽松，且加快推进国企改革等一系列重大改革事项，A股长线表现稳健。本次公报强调了有为政府和有效市场相结合，有为政府将更多体现在供给侧改革和提振需求上面，政策环境偏宽松，国企改革加快推进，民生、创新和经济面貌加快改善，因此未来A股运行偏向稳健，具备长线投资做多的基础。

　　其次，围绕双循环新格局积极布局，以内需扩张为抓手，布局中长线投资机会。如前所述，本次公报强调了国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，明确扩大需求和供给侧改革将成为并列的战略支点，消费和投资将迎来全面复苏;同时区域发展、乡村振兴、“一带一路”建设等均将继续成为发力点。消费、新基建、和区域发展战略等保持长线投资价值，消费、医药等蓝筹股仍然有获取确定性溢价收益的空间。

　　第三，经济结构转向的重点行业领域，如新能源汽车、人工智能、5G和新型基建等新兴产业。从公报来看，明确“科技自主自强”即确定了重点产业发展方向，尤其是在我国具有一定技术优势的新能源汽车、5G、新基建、高速铁路以及其他战略性新兴产业将继续成为明年布局的重点方向，行业需求扩张确定性较强，并有望通过供给端质量提升进一步撬动需求，是获得阿尔法收益的重要来源。

　　因此我们认为未来应该继续对A股保有信心，较为宽松且主动而为的政策环境有利于成长性企业的发展，新兴技术的进步，突破关键技术领域的瓶颈，提醒关注通信、计算机和电子等板块的优质龙头;长线继续看好国有企业改革、“一带一路”等题材概念的机会;双循环格局下代表内需的机械、交通运输、煤炭、餐饮旅游等板块亦值得关注。

　　后市研判及投资建议：周五A股市场冲高遇阻，震荡下行，承接前日股指反弹的惯性，早盘两市股指小幅高开之后维持横盘震荡走势，午后受到外盘再度大跌的拖累，亚太市场普遍跟跌，随着银行，保险，券商以及部分消费龙头等权重股的轮番杀跌，带动股指快速下行，沪指盘中再创近期调整新低，基本延续了10月中旬以来抵抗下跌的调整态势。我们认为，目前A股市场受到外部因素的影响较为明显，投资者仍需密切关注外盘的变化情况，建议关注业绩增长超预期的板块与个股的投资机会。

　　预计沪指短线继续小幅下探，寻求支撑的可能较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。我们建议投资者短线暂时观望，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。