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明日展望:提前布局十大板块潜质股(8月8日)

2011-8-8 15:40:38  文章来源:中金在线/股票编辑部  作者:陈慧
关键词:板块潜质股 明日展望
核心提示:明日展望:提前布局十大板块潜质股(8月8日)

  商业零售行业:关注高通胀是否会持续 关注8只股

  渤海证券 陈慧

  行业数据回顾

  现状指标分析:社会消费品零售总额平稳增长,实际增速下降。受石油汽车拖累,2011年上半年我国社会消费品零售总额同比增长 16.8%,同比回落 1.4 个百分点。城镇增长快于农村增长。限额以上企业(单位)商品零售额同比增长24.2%。6月份单月消费名义增速为17.7%,环比提升0.8 个百分点,若考虑到价格指数迭创新高,6 月份消费实际增速为 11.25%,与前五个月相比并未有所改观,还略有下降。6 月份全国百家重点大型零售企业零售额增速19.49%低于去年同期9.73个百分点,各类市场零售额增速均表现回落 驱动因素分析:收入提升是长期看好消费的最好注脚。上半年,城镇居民人均可支配收入增长 13.2%,农村为 20.4%,扣除价格因素后,实际增长 7.6%和 13.7%;信心是影响消费趋势的短期因素;后期我们需要关注高通胀是否会持续。若通胀难以如预期中回落,势必会影响到消费者信心,消费增速呈现下滑趋势的风险也将变大。

  总体来看,消费行业的现状指标仍然不好,但驱动指标已有转好的迹象。未来我们将密切跟踪经济减速对消费的滞后影响是否会十分明显,以及通胀能够得到控制,对消费信心,进而对消费的影响程度。

  零售板块及上市公司的市场表现

  市场表现:零售板块7月份跑赢沪深300指数4.95个百分点,在消费行业中涨幅偏小,百货涨幅最好为5.45%。

  估值状态:截止7月底,零售板块市盈率为30.91倍,全部A股为16.5倍,其相对溢价率为87.3%。而行业动态市盈率为22倍左右,仍处于20-40倍动态估值中枢的底端。估值具有安全边际。

  基金仓位监测:商贸行业获基金超配但持续负收益,未来继续获青睐的概率大。二季度基金增持消费行业,但从商贸行业来看,基金配臵商贸行业的比例仍处两三年内中低水平,基金增持商贸行业的比例也小于食品饮料和医药等其他消费行业,并且增持后市场表现也一直不佳。我们认为商业零售行业2011年乐观的中报,以及行业向好的明确预期都将保证稳健的业绩增长;加之目前不确定的经济环境,零售的估值水平也有可能在投资风格转变带动下进一步提升。(目前2011年预期市盈率23倍左右,在20-40倍的估值中枢下,仍处于较低的水平)。业绩和估值双提升带动零售行业下半年表现好于上半年。

  8月份投资策略

  预计下半年社消零售增速将快于上半年。看好下半年的消费,但由于我们的行业评级与沪深300比,所以仍维持行业中性评级。

  我们维持上期股票池基本不动,将苏宁电器暂时去掉,加入经营面临拐点的步步高。股票池为:王府井、友阿股份、天虹商场、新华百货、老凤祥、步步高、文峰股份、银座股份。

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