成大生物代码787739，发行价110元，市盈率54.24倍，申购上限7500股，主营人用狂犬病疫苗。

　　公司简介

　　公司成立于2002年06月17日，公司是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业，2017-2018年，公司的人用狂犬病疫苗产品销量连续两年位列全球第一名。公司的核心产品包括人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗。公司直销的前五大客户为北京市疾控中心、东莞市疾控中心、上海市浦东新区疾控中心、南京市鼓楼区疾控中心、佛山市南海区疾控中心，公司经销的前五大客户为PHARMA-SURREY INTERNATIONAL， INC.（菲律宾）、Honest Ability Pharma Ltd.（泰国）、Egyptian Co. for production of vaccines， sera and drugs （Egy Vac）。（埃及）、Incepta Vaccine Limited（孟加拉）、PROSPER CHANNEL LIFESCIENCE INDIA PVT. LTD.（印度）。行业内可比公司为康泰生物、沃森生物和康华生物。公司所属证监会行业为医药制造业，行业平均市盈率38.18x。

　　行业分析

　　1、国际疫苗市场情况

　　得益于全球人均寿命的提高、老龄化比例的提升、民众疾病预防意识的增强、公共医疗卫生支出的增加及公共医疗卫生的发展，全球疫苗市场规模持续增长。

　　根据 Frost&Sullivan 的数据，2015-2018 年，全球疫苗市场规模从 275.5 亿美元增加至 318.3 亿美元，年均复合增长率为 4.9%，2018 年疫苗市场收入占全球药品收入的 2.5%。

　　未来在创新疫苗上市及中国、印度和南美等新兴市场的销售扩张的推动下，全球疫苗市场将进一步扩大，预计 2023 年将达到 559.8 亿美元，占药品市场收入的比重将达到 3.5%。

　　从疫苗市场的区域分布来看，2018 年欧美疫苗销售金额占全球疫苗市场的比例超过 60%，民众疫苗接种意识成熟，既有品种接种率达到较高水平，未来的增长空间相对有限。

　　而以中国、印度、南美为代表的新兴市场基础相对薄弱，疫苗品种和接种率处于初级水平。

　　随着居民收入水平的增长以及社会整体接种意识的提升，新兴国家的疫苗市场正在崛起，预计在未来 5-10 年内将成为全球疫苗市场增长的重要推动力量。

　　2、国内疫苗市场情况

　　由于中国人均可支配收入和医药卫生费用支出快速增长，中国疫苗市场规模持续扩张。

　　一方面，中国居民人均可支配收入由 2015 年的 2.20 万元增长到 2018年的 2.82 万元，年均复合增长率为 8.6%。