泽宇智能--申购代码为：301179， 申购价格：43.99，申购上限8000股。

　　公司简介

　　公司是一家专注于电力信息化业务的高新技术企业。公司以提供电力信息系 统整体解决方案为导向，包含电力咨询设计、系统集成、工程施工及运维的一站 式智能电网综合服务商。

　　公司通过设计电力系统方案、采购软硬件设备进行系统集成、根据客户需求 提供工程施工及运维服务等方式全方位地参与电力行业各个环节的信息化的规 划与建设，为电力系统提供通信、调度等基础性功能，保障了从发电、输电到配 电、用电等各个环节安全、高效、稳定的信息通信，在电力行业中起到了重要作 用。

　　行业和竞争

　　电力行业关系国民经济命脉，为保持电力行业稳定和发展，近几年国家对电 力行业保持着大规模投资，尽管受总体宏观经济形势影响增幅有所波动，但总体 投资规模持续居于高位。随着我国经济的持续发展，将持续带动电力建设改造投 资的增长，为电力信息化领域的持续投入提供了保障。2009 年至 2018 年期间我国电力投资整体保持在较高水平，年均投资为 7，941 亿元。自 2014 年开始，我国电网投资规模和增速均有较明显提升，电源投资规 模逐渐缩减。统计期间，我国电网投资规模从 3，898 亿元增至 5，373 亿元，年均 增长率为 3.63%，投资规模占电力总投资比重从 50.62%增至 66.38%，表明我国 电力行业的投资重心正从发电能力建设向输电、配电能力建设转移。

　　2011 年我国电力信息化投资规模已突破 200 亿元，2018 年我国电力信息化 投资规模达到了 785.40 亿元，2011 年到 2018 年期间我国电力信息化投资规模年均复合增长率为 20.65%。

　　新兴技术的发展带来了巨大的创新驱动力，云技术、大数据及 5G 通信等技 术发展正在改变和推动电力行业的信息化发展。在新技术的作用下，电力信息化的内涵得到不断丰富，电力信息化的产业形 态更为多样化，行业企业的成长空间有望得到进一步扩大。

　　经历了主干电网建设、电力信息化升级、特高压、农网改造等多轮重点建设 方向调整之后，电网建设总投资开始放缓，电力信息系统集成业务市场也随之进 入增速放缓和结构性调整阶段，2015-2017 年电力信息系统集成业务的收入增速 逐步放缓。然而，近年来伴随下游电网投资回升加速推进，电力信息系统集成业务市场的增速开始提升，2018 年电力信息系统集成业务的收入规模达到 340.21 亿元，较上年增长 17.54%，是三年来的最高水平。未来，在保持 2014-2018 年 复合增长率水平下，预计行业2021年度电力信息系统集成业务收入将达到506.47 亿元，行业市场前景可期。

　　财务状况

　　从营收和净利规模来看，泽宇智能 2019、2020 年 营业收入分别为 4.55 亿元、 5.84 亿元，归母净利分别为 1.09 亿元、1.55 亿元，均低于同行可比均值;2018-2020 年公司营收和归母净利润的复合增速分别为 36.95%和 61.60%，均高于行业平均。从毛利率水平来看，泽宇智能2018 年-2020 年 均高于可比公司均值。

　　再从研发支出来看，泽宇智能 2018 年-2020 年研发投入占营收比重分别为 3.73%、2.99%、3.65%，三年平均值低于可比均值。近三年研发支出绝对规模复合 增速为 35.58%，高于可比均值。