甬金转债评级AA-,发行规模10.000亿元,目前转股价值100.64元,转股溢价率-0.64%,纯债价82.135元。 基本情况 1.申购代码:754995 2.配售代码:753305 3.正股代码:603995 4.正股名称:甬金股份 5.发行总额:10亿元 6.信用级别:AA- 7.配售方式:配售1000元债需要:234股正股 8.票面利率:第一年 0.30%、第二年 0.50%、第三年 0.80%、第四年 1.50%、第五年 2.50%、第六年 3.00% 9.正股价:53.41元 10.转股价值:100.64元 11.转股溢价率:-0.64% 12.转股价下修:30~15~85% 13.有条件回售:2~30-70% 14.强制赎回:30~15~130% 15.预计首日上市价格为121元左右 正股行情 钢铁按产品特征可以分为普通钢和特殊钢,特殊钢按产品种类又可进一步分为不锈钢、合金结构钢、碳素结构钢、合金工具钢等种类。在冶金学和材料科学领域中,将含铬量大于 10.5%,且以耐蚀性和不锈性为主要性能的铁基合金称作不锈钢,其中冷轧不锈钢是使用最广泛的结构品种。冷轧不锈钢上游是不锈钢冶炼和热轧行业,粗钢冶炼产能的规模制约着热轧和冷轧不锈钢产能的规模,从而最终对下游不锈钢流通市场的规模产生作用。 下游应用看,高端的精密冷轧不锈钢板带偏向于高端消费领域,如家用电器、环保设备、电子信息、汽车配件、化工等领域,标准化的宽幅冷轧不锈钢板带可应用于建筑装饰、机械设备、家用电器、日用品等领域。我国精密冷轧不锈钢板带厂商主要有甬金股份、宁波奇亿、上海实达、太钢精密、呈飞精密、无锡华生和上海业展等,合计占国内市场份额的 50%至 60%左右,较高的技术和资金门槛使得市场格局比较稳定。宽幅冷轧不锈钢板带厂商有宏旺集团、太钢不锈、甬金股份、德龙镍业、北部湾新材料、张家港浦项等,市场竞争激烈。 甬金股份主要产品为精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带,后者占到营收的九成和毛利的七成以上。公司总营收同比增速2019年回落到1.1%的低点后回升到去年的29%,今年三季度增速达到65%。销售毛利率和净利率近几年持续小幅降低到4.7%和2.3%,净资产收益率波动下滑到13%左右;净利润增速探底回升,近三年及今年三季报分别为41.2%、0.06%、26.8%、71.8%。公司资产负债率约42%,整体债务压力不重,货币资金占总资产比重约20%,存货占比约11%。 申购建议 甬金股份价格在53.41元,处于上市以来的高位;对应PE为21.1倍,对应PB为3.63倍,同样处于上市以来的高位,股价的安全边际较差。发行人评级AA-,估算债底价值约82元,债底保护一般;转股价值100.64元。 |
|
||
|