富士莱--申购代码为：301258， 申购价格：48.30，申购上限6500股。

　　主营业务

　　公司主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品。

　　行业和竞争：

　　（一）硫辛酸是一种存在于线粒体的辅酶，广泛存在于动植物体内，其属于 B 族维 生素中的一类化合物，兼具脂溶性与水溶性特性，通过清除自由基以及再生其它 抗氧化剂等多种机制发挥抗氧化作用，抗氧化能力强于维生素 C、维生素 E。硫 辛酸广泛应用于医药领域和保健品领域。

　　2008 年，硫辛酸注射剂被引入国内，作为糖尿病神经病变并发症治疗 药物已有多年的应用，自 2011 年进入全国医保后产品呈现快速增长。根据药智 数据，2020 年全球硫辛酸制剂市场规模为 3.57 亿美元。硫辛酸口服制剂（胶囊、 片剂）于 2011 年进入市场，因目前仍未进入我国医保，总体市场份额较小。硫 辛酸在国内主要作为药物制剂用于治疗糖尿病神经病变并发症处于起步阶段。由于糖尿病神经病变并发症的患病率较高，一般需要终生治疗，庞大的治 疗患者基数将推动其药物规模持续扩张。随着治疗理念的革新以及对国外临床 案例的消化和吸收，未来以抗氧化治疗为目标硫辛酸是糖尿病神经病变并发 症的主流用药之一。

　　在保健品领域，硫辛酸主要用于清除体内自由基、防止脂质过氧化，以达到 预防和辅助治疗某些疾病的目的9。同时，由于其美容方面效果确切、安全可靠， 在日本等市场硫辛酸也被添加入化妆品中10。

　　全球硫辛酸（含颗粒硫辛酸，高纯无溶剂硫辛酸，R-硫辛酸、R-硫辛 酸氨基丁三醇盐等）市场容量预计超过 1，200 吨/年。

　　公司磷脂酰胆碱系列产品主要为甘油磷脂酰胆碱（GPC）。GPC 是磷脂酰胆 碱的水解产物，是人体内天然存在的代谢物，其重要的生理功能在于穿过血脑屏 障，为乙酰胆碱和磷脂酰胆碱的生物合成提供必要的胆碱（乙酰胆碱是中枢神经系统中重要的神经传递介质，帮助脑部完成、记忆和认知活动）11。同时， GPC 是一种重要的神经递质和磷脂前体，对脑血管具有保护作用。GPC 系列产 品可应用于药品、保健品等领域，尤其在医药行业具有重要的应用价值。

　　肌肽是由 β-丙氨酸和 L-组氨酸两种氨基酸组成的一种天然二肽，存在脊椎 动物的骨骼肌和大脑等组织中。在英国、韩国、俄国及其他我国均有研究表明：肌肽具有很强的抗氧化能力，对人体有益。肌肽已被证实可清除在氧化应激过程 中使细胞膜的脂肪酸过度氧化而形成的活性氧自由基等有害物质。近年来以肌肽为活性物质的各类产品不断开发，下游终端应用领域包括医药、 保健品以及化妆品等行业，具有良好的市场应用前景。

　　财务状况

　　业绩情况：2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为37，536.74万元、45，249.57万元、47，684.89万元、52，169.57万元;2018-2021年的年均复合增长率为8.58%;归母净利润分别为9，326.85万元、14，571.19万元、14，105.28万元、12，020.14万元;2018-2021年的年均复合增长率为6.55%。

　　结论

　　苏州富士莱医药股份有限公司于2000年成立，主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品。公司有医美概念，还有医药原材料概念，市场热点，估值大概在50-70亿之间，建议申购。