2021年前三季度，公司经营活动产生的现金流量为净流入2.12亿元，比2020年同期减少0.31亿元;收现比0.69，同比增加0.04;付现比0.64，同比增加0.11，主要原因系公司将部分因销售商品及提供劳务收到的银行承兑汇票和商业承兑汇票背书用于支付供应商材料采购款和长期资产购置款所致。

　　下游需求旺盛，产品有待高端化

　　基础设施建设促进液压破碎锤需求提升。液压破碎锤下游行业主要为挖掘机、液压装载机、钢包拆包机、拆炉机等主机装备，其中以液压破碎锤与挖掘机配套作业最为普遍，挖掘机保有量越高，液压破碎锤的行业需求越大。根据《工程机械行业“十四五”发展规划》，2015 年至 2020 年我国挖掘机销售数量合计约 105 万台，从2015年6.05万台增长至2020年32.76万台，年复合增长率达到40.19%，未来我国基础设施建设的不断加快将为挖掘机等工程机械和破碎锤市场提供广阔前景。新机市场带动液压件发展。高端液压件广泛运用于各行业的各类主机产品和技术装备，工程机械是高端液压件的主要客户。根据《工程机械行业“十四五”发展规划》，2020年我国工程机械行业营业收入已经达到7751亿元，同比增长16.02%，相比于2015年4570亿元的营收，复合增长率达到11.15%，未来新机增长或将继续带动液压件市场需求。液压件售后市场需求大。经过多年发展，我国目前已形成了各类机械的存量市场，据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计，截至 2020 年底我国挖掘机市场 10 年保有量约为182.5 万台。庞大的存量市场规模将带动维修市场需求。由于我国工程机械普遍存在超负荷运转及维护不足的情况，液压件的实际使用期限缩短从而有望带动液压件替换需求提升。

　　液压破碎锤配置率有提升空间。由于我国液压破拆属具行业起步晚，国内市场对工程机械属具认知不足，配置率相比发达地区存在一定的差距。截至 2020 年底，我国挖掘机械属具配置率约为 30%，其中挖掘机破碎锤配置率为25%-30%，低于国外成熟市场30%-40%的水平，按照成熟市场配置率来看，我国液压破拆属具市场仍具有一定的市场潜力。

　　高端液压件发展不足。全球高端液压件领域的市场集中度较高，几乎被德国的博世力士乐、日本的川崎重工以及美国的派克汉尼汾、伊顿公司等少数几家国际龙头企业垄断。我国液压产业集中度较低，大多数企业规模小、创新能力不足，高端液压件大多依赖进口，博世力士乐、川崎重工占据了相当的国内市场份额。但近年来，我国少数液压件生产企业取得了技术突破，实现了高端液压件的量产，高端液压件市场的国产替代进程加快，国产液压件企业与国外企业之间的差距逐渐在缩小。

　　从同业比较来看，国内可比公司主要有恒立液压、中航重机、长龄液压、邵阳液压、赛克思和艾迪精密。2021年前三季度艾迪精密营收21.24亿元，处于同业公司中等水平，但营收增长率为32.11%，仅次于恒立液压;毛利率和净利率分别为35.31%和18.15%，也同业相比较好。总体看来公司规模不大，但成长性和盈利能力较好。

　　产能利用率高企，产能规模有提升空间。受益于下游高景气，公司产能利用率持续处于高位。2021年前三季度公司破碎锤总产能32250台，产能利用率91.57%，而产销率则达到100.28%;液压件总产能18万台，产能利用率100.82%，各生产线产能已充分释放，处于饱和状态，公司营业收入也从2018年10.21亿元持续增长至2020年22.56亿元。随着我国液压行业国产品牌的市场占有率快速增长，公司各生产线的产能规模有待提升。

　　破碎锤产品差异化竞争。公司各业务板块以市场为导向，按产品的不同属性深入理解顾客需求，准确把握产品定位和技术发展趋势，在激烈的市场竞争中获取差异化优势，具体包括：巩固轻型和中型液压破碎锤产品市场占有率;重心加强重型液压破碎锤产品的研发和生产。2021年前三季度，公司轻型、中型、重型破碎锤实现营收分别为1.72亿元、1.13亿元和4.99亿元，分别占破碎锤收入的18.77%、12.37%和54.58%。公司重型破碎锤的占比得到巩固，同时轻型和中型产品的占比逐渐提升。液压件收入快速增长。公司液压件产品凭借稳定的质量、优异的使用性能、有竞争力的价格优势，积极开拓我国大型主机厂客户市场，已经与三一重机、徐工机械、 柳工机械、临工机械等主机厂客户建立了稳定的合作关系。同时公司不断加大对液压件产品，尤其是对液压马达产品生产设备的投入。2018 年下半年，公司新液压马达生产车间开始投产，2019 年起液压马达产能快速释放，2021年前三季度液压马达产品营收8.49亿元，占液压件营收的比例为72.42%。