云从科技（787327）发行价格15.37元，尚未盈利，行业市盈率41.12倍。

　　公司简介

　　云从科技是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企 业，致力于助推人工智能产业化进程和各行业智慧化转型升级。公司一方面凭借 着自主研发的人工智能核心技术打造了人机协同操作系统，通过对业务数据、硬 件设备和软件应用的全面连接，把握人工智能生态的核心入口，为客户提供信息 化、数字化和智能化的人工智能服务;另一方面，公司基于人机协同操作系统， 赋能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业等应用场景，为更广泛的客户群 体提供以人工智能技术为核心的行业解决方案。报告期内，公司主要产品及服务按照提供交付内容和业务模式可划分为人机 协同操作系统和人工智能解决方案：人机协同操作系统业务指公司向客户提供自 主研发的基础操作系统及其核心组件和基于操作系统的应用软件及相关的技术 服务。同时，公司推出轻量化且功能全面的基于人机协同操作系统的“轻舟”通 用服务平台，开放式地引入生态伙伴共同开发 AI 应用及配套 SaaS 服务。人工智 能解决方案业务指公司提供解决特定行业客户业务问题的智能化升级解决方案;公司凭借所具备较强的 AI 技术能力和行业应用场景的深刻理解，为客户提供涵 盖架构咨询与设计、软硬件产品适配优化、交付部署、售后维护等环节的一体化 解决方案。人工智能解决方案会将人机协同操作系统作为方案架构的核心组成部 分，充分发挥操作系统提供的 AI 能力，再结合智能 AIoT 设备和第三方软硬件 产品等为客户解决特定行业问题。

　　行业前景

　　人工智能行业的发展历程和未来发展轨迹可大致分为“三个浪潮”阶段：第一个阶段，以计算机视觉、语音识别等为代表的人工智能单点技术实现突破，催生了人工智能在特定场景的初步应用;第二个阶段，人工智能经历了对单点技术的聚焦关注，客户逐渐发现自身的复杂需求难以得到快速响应，转向寻求获取人工智能综合解决方案以实现对全业务链条的 AI 赋能，形成行业价值闭环;第三个阶段，随着人工智能与实体产业深度融合，人工智能将尝试以人类与机器智能交互嵌入所有业务流程，联通线上线下数据，进行智能流量的再分配，大幅优化人类与智能的协同体验。

　　预计到 2022 年，中国人工智能产业 规模达到 2，621.5 亿元，增长率为 28.8%。同时，人工智能通过行业智慧解决方案的方式带动相关的产业保持以较高的 市场增速发展，2019 年人工智能在各行业领域综合渗透规模达到 7，369.5 亿元。随着人工智能技术在各垂直领域加速渗透，越来越多的行业将开启智慧化升级进 程。预计 2022 年人工智能带动行业应用综合解决方案服务的市场规模将达到 17，307.6 亿元。

　　随着行业发展，人工智能芯片和人工智能平台领域预计将逐渐演变成少数几家厂 商和通用产品的市场格局，形成较高的技术和生态壁垒，行业议价能力较强和产 品附加值得到凸显;而人工智能芯片和人工智能平台的发展和成熟，会大幅降低 人工智能解决方案和 AIoT 产品的研发成本和技术门槛，相关产品和方案逐渐同 质化，议价能力和附加值降低，人工智能解决方案和 AIoT 产品竞争将相对激烈。云从科技的优势在于算法技术上的领先优势和储备，以及金融、治理、交通 等行业经验的积累。公司充分考虑自身技术和客户积累，兼顾长期战略价值和短 期风险控制，选择深耕人工智能平台建设和深入行业场景的人工智能解决方案， 符合行业发展趋势。