证券行业:市场维持震荡 关注券商板块趋势性投资机会

　　主要观点

　　目前券商板块基本面持续向好,近期经过充分调整,已经具备上涨空间,短期内或向上拉升:(1)中期抑制券商板块上涨的因素主要是市场对券商牌照放开的预期,一旦牌照放开,目前以经纪业务及承销业务为主的券商将受到较大的冲击;(2)短期来看,一人多户的放开及监管层多次规范两融业务也在一定程度上减弱了券商股上涨的动能。一人一户放开后,券商佣金率大幅下滑,但短期内两市股基成交金额持续处于高位,量能补价,影响较小;对于两融业务我们认为此举主要在于监管层控制风险,不会影响市场上涨及券商两融业务的发展;(3)近期宏观经济数据普遍低于预期,经济下行压力加剧,货币政策将持续宽松,降息、降准仍可期待,这将为市场带来充足流动性,利好券商板块。(4)券商板块基本面保持强劲,靓丽的翻倍业绩及5月10日的降息提升了券商股的整体估值(目前券商板块的TTM估值在35.9X)。

　　投资逻辑

　　目前券商板块基本面持续向好,近期经过充分调整,已经具备上涨空间。长期来看,在债权融资向股权融资转型的背景下,股市长牛趋势未变,我们持续看好券商板块的长期走势,并推荐传统业务稳健发展,创新业务目标明确的大中型券商与已抢占先机,全面布局互联网金融的券商,推荐标的:华泰证券、国金证券。

　　风险提示

　　股市出现系统性下跌风险(国盛证券)