博实股份：设立产业投资基金，新领域布局或提速

　　博实股份

　　智能货运移载装备成功通过用户运行测试

　　7 月18 日公告，公司智能货运移载设备在益海嘉里成功通过运行测试，标志着公司全自动装车机在智能货运移载领域研发、应用取得成功。该产品是公司与19 名员工共于2014 年1 月开始同开发，产品能够将袋装物料全自动移/装载到集装箱或货车内的智能成套装备，广泛应用于有袋装物料需要移/装载到集装箱或货车的行业及领域。智能货运移载设备成功通过客户测试，为公司推广或扩展应用领域将起示范效应，对公司未来业绩产生积极贡献。

　　设立产业投资基金，智能制造新领域布局或提速

　　7 月14 日公告，公司拟以自有资金86 万元与睿德信合资设立东莞市睿德信股权投资管理有限公司(暂定)；同时以自有资金自有资金6000 万元设立东莞市博实睿德信机器人股权投资中心(暂定)、占认缴出资总额的30%，此外“股权投资中心”中东莞市政府引导基金(暂定)将出资4000 万元、占认缴出资总额的20%。新设立的“股权投资中心”将主要对工业机器人及智能装备、工业自动化、服务及特种机器人等行业进行投资。我们认为，该股权投资中心的设立在东莞，一是东莞及广东制造业密集、对智能制造装备的需求迫切，二是东莞市政府支持发展智能制造，三是可以就近投资或并购一些贴近市场的自动化企业。

　　2015 年加大力度扩展新领域布局

　　2015 年是公司上市的第三年，相较于13 和14 年，公司今年在新领域的拓展方面下了大力气。2015 年5 月12 日公告拟投资1 亿元设立博实高端医疗装备有限公司，同时以设立的医疗装备公司出资2000 万元来增资思哲睿医疗，增资后公司虽仅持有思哲睿医疗20%股权，但公司拥有一票否决权，已前瞻性地布局医疗服务机器人。本次智能移载设备成功通过用户测试和拟设立的产业投资基金，将加速公司从石化后处理成套设备提供商向综合型的自动化产品及方案解决商转型，未来公司新领域拓展将提速。

　　工业服务仍是亮点

　　公司很早就针对需求为客户提供服务，服务收入从2009 年的3078万元增长到2013 年的1.15 亿元，保持了较快的增长。14 年产品收入虽有下降，但服务收入还是保持了增长的趋势、达到1.35 亿元，14 年服务占总收入的比重达到22.32%。服务型制造也是《中国制造2025》重点发展的领域之一，国内制造业企业向服务型制造业转型是趋势。由于公司服务业务的毛利率高于产品，且服务占总收入的比重还将提高，未来服务仍是公司业绩增长的亮点。

　　盈利预测与投资建议

　　公司成套化产品和正在开发的新产品都是智能制造的重要设备，而公司在服务上的布局符合制造业服务化的大趋势、未来服务占收入和利润的比重将继续上升。随着2015 年下游对公司传统产品需求的改善和新产品取得突破性进展，将推动收入、利润的增长。新领域的加速布局，为未来业绩增长提供动力。预计2015-2016 年公司EPS 分别为0.59 元和0.77 元，上调评级至“买入”评级，目标价85 元。

　　中信建投 高晓春,郭泰