二六三：全球华人移动通信服务进入实质性落地阶段　　

　　公司公告:全资子公司广州二六三与奇酷网络签署合作协议,双方合作运营,为奇酷的终端用户提供境外移动通信服务。

　　“虚拟运营商+终端厂商”优势互补,直击海外漫游资费过高的痛点。奇酷是知名互联网公司360 联手酷派新推出的手机品牌,推出后获得了市场相当高的关注和好评。本次二六三与奇酷合作,有望显著降低手机用户境外漫游时的资费负担。具体而言,奇酷发挥其互联网公司的用户和营销优势,根据市场推广需要开展境外移动通信服务的营销推广、SoftSIM 功能开发、订购收费、账号管理;二六三依托自身技术和经验优势,负责境外移动通信的服务实现、应用及支撑系统开发、通信资源对接、产品设计、通信保障、漫游业务相关的客户服务。双方制定了两种合作模式:一种为奇酷终端用户直接购买境外移动通信服务,所得销售收入双方分成;另一种为奇酷根据具体情况按月采购二六三的资源,提供给其终端用户使用。

　　此次合作是公司“全球华人移动通信服务”落地的里程碑事件,将拉开与国内各大手机品牌厂商合作的序幕。我国出境游人次每年保持20%以上高增速,至2020 年有望超过5 亿人次,国际漫游市场潜在容量有望超过200 亿元。二六三作为国内首屈一指的海外通信服务提供商,目前能够提供近40 个热门国家地区的数据上网服务,并已与香港、美国等地的基础运营商完成系统对接。近期公司接连同小米(根据小米新品发布会信息)、奇酷等手机厂商达成合作,标志着公司全球华人移动通信服务进入实质性落地阶段。未来国内前十大手机厂商(除华为外)皆有可能与二六三达成合作,这将为公司业绩增长提供强有力的保证。

　　股价已处在超跌区间,定增和股权激励提供安全边际。公司9 月2 日收盘价为9.68 元/股,已低于5 月份确定的10.19 元/股的定增底价,且相对7.12 元/股的股权激励授予价格仅溢价36%,安全边际凸显。

　　预计公司15-17 年的EPS 为0.20/0.31/0.48 元,对应15-17 年PE 分别为48/31/20。我们看好公司有望通过全球华人移动通信虚拟运营与大集团客户增值通信服务等新业务显著提升盈利能力,并坚信公司将成为虚拟运营界的生态型巨头。维持“买入”评级。申万宏源