今年迄今为止，美国的资产表现良好。美股表现出色，标普500指数上涨15%，摩根士丹利资本国际全球指数上涨12%，10年期国债收益率下降了约25个基点，美元也一直处于高位，彭博美元现货指数上升了0.4%。

　　然而，摩根士丹利认为，美国资产的好日子将要结束了，下半年形势将出现逆转。

　　包括Andrew Sheets在内的策略师在5月12日的研究报告中指出，目前美国资产的市场价格反映了一种在低通胀情况下稳健增长的“金发姑娘”经济状况，而且之前美国的经济表现一直优于其他国家，所以美国资产表现良好，但是这一趋势可能会在下半年出现逆转。大摩认为主要有以下三个方面的原因：

　　“金发姑娘”的情况即将结束

　　美国和世界其他地区的经济增长差距正在缩小

　　美国资产价格将日益偏离基本面

　　所以，摩根士丹利的策略师认为，投资者应该开始持有防御性资产，并且建议考虑美国以外的市场，配置一些非美资产。

　　摩根士丹利策略分析师汉斯？雷德克(Hans Redeker)还在一份报告中写道，未来全球流动性趋于紧张的可能性非常大，这对美元来说并不是一个好兆头，美元走势可能正在转向下行。所以，该投行已经在准备做空美元兑日元和美元兑欧元。

　　投机客们似乎也降低了对美元的预期。CFTC数据显示，截至5月7日，美元净多仓较上周减少了6531手至215497手合约。美元净多仓余额从前一周的388.8亿美元降低至380.8亿美元。

　　此前由于净多头头寸集中度过高，道明证券分析师担心一旦市场情绪转变，美元很可能就急转直下，而且美元兑其他发达国家货币汇率被高估了约3.5%。虽然目前美元净多仓有所下降，但美元的净多头头寸依然很高，分析师的忧虑依然存在。

　　在大摩预期美国市场将出现逆转的同时，其他投行也发出看跌美元的预期。渣打银行固定收入、货币和大宗商品策略主管曼普莱特吉尔(Manpreet Gill)表示，随着美联储货币政策越来越趋于平衡，美元正处于加速见顶的过程中。高盛集团也对美元持悲观态度。该投行认为，由于欧洲经济增长预期的改善，中期来看美元将出现下跌。

　　伦敦策略师汉斯？雷德克(Hans Redeker)也在一份报告中写道，展望未来，全球流动性收紧的可能性非常大，这对美元来说并不是一个好兆头，美元的趋势可能正在转向下行。他所在的公司正在准备做空美元兑日元和美元兑欧元。

　　不过，目前市场还没有对美元形成一致的看空预期。仍有一些基金经理认为，很多人低估了一些长期存在的风险，在全球经济增长放缓的情况下，一些风险事件将提振市场对避险资产的需求，美元相对于新兴市场货币仍具有较大优势。他们认为，接下来做多美元兑新兴市场货币是个不错的选择。

　　GSFM的前资产管理顾问斯蒂芬·米勒就表示，美元兑新兴市场货币将会进一步走强，比如美元兑阿根廷比索和土耳其里拉。