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特锐德:在手订单充裕,公司将逐步步入快速增长通道 特锐德 300001 电力设备行业 研究机构：东兴证券 分析师：弓永峰 撰写日期：2013-04-07 事件: 特锐德公布2013年第一季度业绩预告,公司实现归属于上市公司股东的净利润1700万元-1900万元,同比增长16%-30%,对此,我们点评如下: 观点: 1.下游市场回暖,公司订单充裕 自2012年8月起,铁路投资快速复苏,单月同比增速超过100%。进入到2013年,受春节因素影响,前两月铁路投资增速恢复平稳。由于2012年铁路投资是在下半年调升的规划,因此2013年前三季度铁路投资有望呈现高速增长态势,全年看增速相对平稳。从公司产品招标情况看,2012年10月份四电招标陆续启动,2013年招标量有望达到5-6亿元。 根据公司公告,截至目前,2013年公司已中标拉日线订单,金额6134.36万元,中标国家电网公司各省(地区)2013年第一批配(农)网设备协议库存招标采购项目,金额1.12亿元。两项订单合计金额已接近2亿元,我们认为,公司目前在手订单充裕,为未来高增长奠定坚实基础。 2.收购一拉得公司,自2月份起增厚公司业绩 2013年1月17日,公司公告称,将以7500万元认购一拉得3200万元新注册资本,认购后公司持有一拉得股权比例为51.61%。被收购方一拉得公司主营业务为输配电及控制设备制造、销售,是西南地区最早生产箱式变电站及高低压电气成套产品的厂家之一,产品覆盖了箱式变电站、高低压成套开关柜、电力系统自动化等领域,整体实力在四川省同行业内排名前三。 一拉得在2012年1月-11月实现销售收入24,282万元,净利润2,779万元,我们预计,一拉得在2012年净利润有望超过3亿元,公司收购市盈率约为5倍。同时,一拉得公司主要面向西南地区市场,能够与公司实现较强的协同效应。一拉得在2013年2月起并表,对公司业绩增长构成有力支撑。 3.盈利预测与投资建议 预计公司2012-2014年EPS分别为0.44元、0.65元和0.79元,目前股价对应PE分别为27倍,18倍和15倍,给予公司2013年25倍PE,对应目标价16.25元,维持"强烈推荐"评级。
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