海油工程 (600583 股吧,行情,资讯,主力买卖):政策、行业、公司业绩三合一的机遇 中海油三大海域热点纷呈:目前在东海有2 个中等规模的项目,中海油服有2 艘自升降式平台的订单也是为了东海开发,以前东海油气在中海油的产量中无足轻重,今后这块也是一个有力的增长点。南海荔湾项目即将竣工投产,这是我国第一个深水项目意义重大,主流媒体又要密集报道。渤海也在加紧做连片开发,增产效应颇为显着。中海油三大海域各有千秋,热点纷呈。 加快海洋经济发展已经成为国策:发展海洋经济最有效的路径是加速海上油气开发,中海油采储比1.88 倍,在三大油中最高,国家领导人和主管部门密集到中海油调研,中海油在我国海洋经济大发展中责无旁贷,公司高管一再表态要加速勘探开发进程。 我国海上油服行业景气上行态势良好:我国海上油气服务行业可以说是屈指可数的产能不足的行业,而且行业竞争状况处于良性,和中海油服两家合计就是一个完整的海上油服产业链(见深度报告),低价竞争的做法在海上油服行业没有生存之地,国际上也如此。 公司盈利能力有望进一步提升:历史最高毛利率是21%,2013 年中期为18%。实际上随着公司起重铺管船等大型船舶在运输、安装环节的运用效率不断提高,以及设计、建造环节的不断成熟优化,我们估计未来公司毛利率有望超越历史最高水平。毕竟市场需求、管理水平、作业能力都不可同日而语。 历史性机遇将造就一个更大更强的:对来说,现在面临的是政策大力鼓励——行业快速发展——公司业绩上行的历史性机遇,如果说渤海造就了现在的,那么待开发面积三倍于渤海的南海将造就一个更大更强的。 公司盈利能力有望进一步提升:增发已经顺利完成,我们估计公司三季报同比增幅在150%以上,2013-2015 年复合增速53%。我们维持10.5 元的目标价和“买入-A”的投资评级。 风险提示:行业及公司基本面因素超出预期。(安信证券)
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